Publicação
MDCF valuation models : multi-factor discounted cash flow valuations
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | pt_PT |
| dc.contributor.advisor | Pinto, João Filipe Monteiro | |
| dc.contributor.author | Cravo, Marco Luís Gomes | |
| dc.date.accessioned | 2023-09-20T16:56:22Z | |
| dc.date.available | 2023-09-20T16:56:22Z | |
| dc.date.issued | 2023-07-13 | |
| dc.date.submitted | 2023-04 | |
| dc.description.abstract | DCF valuation models discount cash flows at a rate that reflects the risk of the investment, the opportunity cost of capital. The early works of the 60s by Markowitz (1952), Treynor (1961, 1962), Sharpe (1964), Lintner (1965) and Mossin (1966) renowned the CAPM as the cross-sectional equity return model. In parallel, since the contributions of Fama & French (1992, 1993, 2015) and Carhart (1992, 1995, 1997), there were no significant changes in the risk assessment of such valuation models. By testing the early valuation models of Fisher (1930) and Kaplan & Ruback (1994), with the CAPM, FF3, FFC, and FF5 equity models, throughout the most mature companies (1987 to 2017) of the SP100 index, in a total of 1364 valuations, it was statistically proved that the Multi-factor Discounted Cash Flows (MDCF) valuation models outperform the cross-section of returns of the CAPM for valuation purposes, with a T-test p-value lower than the 5% conventional level. Unfortunately for practitioners, cross-sectional methodologies are not as accurate as the Historical Discounted Cash Flow (HDCF) valuation methodologies, and as such, any given model can outperform a cross-sectional model. Furthermore, HDCF valuations allow for the input of errors, providing reference values and fair price corrections. | pt_PT |
| dc.description.abstract | Nos modelos de avaliação assentes em cash flows descontados (DCF), os fluxos de caixa são descontados a uma taxa, que representa o custo de oportunidade do capital. Nos primeiros trabalhos dos anos 60, Markowitz (1952), Treynor (1961, 1962), Sharpe (1964), Lintner (1965) e Mossin (1966) renomearam o CAPM como o modelo transversal de apuramento do retorno esperado dos capitais próprios. Paralelamente, as contribuições de Fama & French (1992, 1993, 2015) e Carhart (1992, 1995, 1997), não geraram mudanças significativas na incorporação do risco do investimento nos modelos de avaliação DCF. Ao testar os primeiros modelos de avaliação de Fisher (1930) e Kaplan & Ruback (1994), com os modelos de risco de capitais próprios, CAPM, FF3, FFC e FF5, nas empresas mais maturas (1987 a 2017) do índice SP100, num total de 1364 avaliações, foi estatisticamente determinado que os modelos de avaliação multifatoriais de fluxos de caixa descontados (MDCF) superam os retornos transversais do CAPM para fins de avaliação empresarial, com um T-test com valores p inferiores ao nível convencional de 5%. Infelizmente para os utilizadores destes modelos, as metodologias transversais não são tão precisas quanto as metodologias de avaliação históricas (HDCF) e, como tal, qualquer modelo pode superar um modelo transversal. Além do mais, as avaliações HDCF permitem a ponderação de erros, fornecendo valores de referência e correções para preços justos. | pt_PT |
| dc.identifier.tid | 203350502 | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/42533 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.subject | DCF | pt_PT |
| dc.subject | Discounted cash flows | pt_PT |
| dc.subject | Valuation models | pt_PT |
| dc.subject | Firm valuation | pt_PT |
| dc.subject | Multi-factor models | pt_PT |
| dc.subject | CAPM | pt_PT |
| dc.subject | FF3 | pt_PT |
| dc.subject | FFC | pt_PT |
| dc.subject | FF5 | pt_PT |
| dc.subject | Historical valuations | pt_PT |
| dc.subject | Cross-sectional valuations | pt_PT |
| dc.subject | Price fairness | pt_PT |
| dc.subject | Cash flows descontados | pt_PT |
| dc.subject | Modelos de avaliação | pt_PT |
| dc.subject | Avaliação de empresas | pt_PT |
| dc.subject | Modelos multifatoriais | pt_PT |
| dc.subject | Avaliações históricas | pt_PT |
| dc.subject | Avaliações transversais | pt_PT |
| dc.subject | Preço justo | pt_PT |
| dc.title | MDCF valuation models : multi-factor discounted cash flow valuations | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |
| thesis.degree.name | Mestrado em Finanças | pt_PT |