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- Equity valuation : the Home Depot, Inc.Publication . Nora, Manuel Pontes Caetano; Martins, José Carlos TudelaThe main objective of this study is to determine the target share price for The Home Depot, Inc. the leading company in the home remodeling industry in North America, thus issuing a recommendation whether to buy, hold or sell a stock position in the company. Initially, one started by scrutinizing the company’s strategic position, the market in which it operates, and the key drivers influencing the industry, ending with an analysis of the current crisis that is plaguing the United States and its possible outcomes. Moreover, the company’s financial reality was addressed and the prospect assumptions for the company were discussed and modeled using the DCF-method through WACC reaching a 12-month target share price of $263.9. A Relative Valuation was computed to complement and compare with the price reached from the previous method, concluding that this price is in the range of what the market is paying for the company’s peers (comparables). Afterward, comparing the target price to the market value on the 30th of April 2020 ($221.6), the investor would be exposed to a +22 percent return, thus a buy recommendation is issued. Finally, these results when compared to the equity research issued by Credit Suisse on the 1st of April 2020 make clear that the investment bank takes a more conservative position concerning the target price for the company (hold position).
- Data mining methods in human resources management in Portugal : purposes, challenges and opportunitiesPublication . Ribeiro, Inês da Cunha Varandas Alves; Oliveira, Eva Teresa Valente Dias deOs seres humanos não são capazes nem de absorver toda a informação disponível nem de prever todas as consequências dos seus atos. Deste modo, implementar métodos para extração de conhecimento das bases de dados pode auxiliar nos processos de tomadas de decisão. O propósito desta tese foi o de estudar os objetivos, os desafios e as oportunidades que os métodos de Data Mining oferecem à Gestão de Recursos Humanos. O estudo empírico foi realizado entre dezembro de 2019 e março de 2020. Três grandes empresas e uma pequena e média empresa, em Portugal, foram entrevistadas. Outras fontes secundárias foram também analisadas. Para completar o estudo, realizou-se um caso de estudo de um processo de recrutamento e seleção, sendo aplicado o coeficiente Gower’s Distance numa base de dados real. Os resultados do estudo permitirão perceber quais (1) os propósitos, (2) os desafios e (3) as oportunidades que surgem da aplicação de métodos de DM. Do estudo foi percetível que a aplicação destes métodos na Gestão de Recursos Humanos não é uma prioridade para as empresas. Para investir nestes métodos mais sofisticados com o DM, as empresas precisam de averiguar quais os desafios éticos e os problemas relacionados com a privacidade que podem surgir. Precisam, ainda, de ter uma equipa com profissionais com diferentes formações. Contudo, se as empresas tiverem dados fiáveis e atualizados e acompanharem o progresso tecnológico, o investimento na análise de dados permitirá acrescentar valor a cada processo assim como o crescimento no mercado.
- Equity valuation : the Boeing CompanyPublication . Castro, João Pedro Rocha Alves Alvim de; Martins, José Carlos TudelaThis Master Thesis object is to place a value for the Equity of The Boeing Company (BA), one of the World’s largest aerospace and defense company’s. Out of the set of valuation methodologies, the Discounted Cash Flow (“DCF”) by means of a Free Cash Flow to Firm (“FCFF”) and Relative Valuation through EV/EBITDA and P/E, will be used. Emphasis will be given to the FCFF. The Boeing Company is facing challenging times, in light of the novel Coronavirus crisis. On top of a previous crisis the company faced by the grounding of it’s most important airplane, the 737 MAX. Given the high macroeconomic and company specific uncertainties, three scenarios and sensitivity analysis to critical variables were performed. The analysis performed, sustains the basis to the issue of a HOLD recommendation, with a price target of $132.5 for 30th June 2020. The scenarios considered and multiples approach, allow for a wider scope range between $92.8 and $173.5 for the PPS. The results were compared with those of a report issued by Refinitiv.
- Eficiência da cadeia de abastecimento de aquacultura : o caso de PortugalPublication . Nunes, Pedro Miguel Silva; Julião, Jorge Manuel SoaresSegundo a FAO (Food and Agriculture Organization), devido à dimensão da população mundial e ao excesso de poluição gerada a criar gado, o peixe de aquacultura vai assumir no futuro um importante papel na alimentação humana. Portugal infelizmente encontra-se atrasado em comparação com os nossos vizinhos do mediterrâneo no que toca a produção em aquacultura, pelo que pode ser apontada uma panóplia infindável de fatores para este atraso. A aquacultura é perspetivada em Portugal como um setor de forte aposta, aposta que deve de ser feita no aumento da qualidade dos produtos a fim de ser possível competir com outros países mediterrâneos. Como tal, esta dissertação surge na tentativa de impulsionar e acrescentar uma nova dinâmica a um setor único em Portugal, o setor da aquacultura. Sendo assim, este trabalho estuda a cadeia de logística, ou cadeia de valor, de peixe fresco de aquacultura, na perspetiva do produtor. O objetivo é traçar um novo pensamento de investigação que vise aumentar a competitividade do setor através de um acréscimo de eficiência da cadeia. Para tal, a metodologia de investigação contemplou uma análise de bibliografia existente sobre o tema, a qual foi posteriormente validada na forma de entrevistas a vários produtores, as quais permitiram concluir algumas soluções que podem agilizar esta cadeia. Como resultado final percebemos que interações e processos logísticos existem ao longo da cadeia, tendo sido formuladas várias hipóteses de melhoria destas cadeias em linha com a bibliografia, as quais podem ser aplicados a este setor para aumentar a sua competitividade. Figuram como exemplo a introdução de metodologias lean à cadeia que reduzindo o desperdício podem teoreticamente encurtar o processo em 20 horas, aumentando assim a frescura do produto e como tal a qualidade, ou até mesmo, o redesenhar da cadeia para ser uma cadeia de entrega direta ao cliente “on demand”, à semelhança dos serviços online de entrega de refeições, que mais uma vez teoreticamente, podem reduzir o processo em 24 horas e aumentar o valor da cadeia em cerca de 80% para o produtor, pois corta o retalhista intermediário da equação.
- Equity valuation : Kellogg CompanyPublication . Franchi, Corrado; Martins, José Carlos TudelaThis dissertation aims to determine the fair value per share of Kellogg Company, a leading American manufacturer of breakfast cereals and packaged food, to issue a buy, hold or sell recommendation on the basis of the investment thesis emerging from the valuation. Therefore, this dissertation represents an attempt to answer the underlying research question of whether Kellogg’s share price reflects the fair value of the company and embeds an upside or downside potential for investors as of 30th of May 2020. The valuation of the Michigan-based multinational company was performed by first investigating different valuation models and presenting an overview of the main techniques. After a comprehensive and detailed analysis of the industry, the competition and the company’s past and future strategy, it was found that the recent company’s restructuring plan has set the ground for potential rebound after difficult years and should be able to face the future of a declining industry with renewed optimism, based on a solid brand portfolio. The DCF valuation was implemented as the most suitable tool for the investigation, while the supplemental relative valuation was performed as soundness test along with a sensitivity analysis. The returned target price of US $ 82.63 was compared with the equity research report by Credit Suisse, aligned with the BUY recommendation, due to an observed upside potential of 26% over the current share price of US $ 65.31.
- O impacto das alterações à IFRS 9 no setor bancárioPublication . Ribeiro, Gabriela Sofia da Silva; Correia, Maria Luísa C. F. Leite Castro AnacoretaA crise financeira internacional alertou para alguns problemas na mensuração dos instrumentos financeiros, nomeadamente no reconhecimento de perdas por aumento do risco de crédito, o que contribuiu para a descredibilização do sistema bancário. Atento a este contexto, o IASB, organismo responsável pela emissão de normas de contabilidade que estão na base das normas em vigor na União Europeia, publicou em julho de 2014 a norma contabilística aplicável a instrumentos financeiros, a IFRS 9, que substituiu a anterior IAS 39, com o objetivo de preencher as lacunas identificadas no anterior normativo. A presente dissertação pretende avaliar o impacto dos novos requisitos associados à entrada em vigor a IFRS 9 sobre vários indicadores económicofinanceiros das instituições financeiras em Portugal. Para o efeito, estudou-se a significância das diferenças resultantes nos rácios de capital regulamentar instituídos pelo Acordo de Basileia III, rentabilidade e estrutura, calculados de acordo com os dados antes e após a implementação da IFRS 9. Para a elaboração desta investigação, foi selecionado um universo de 30 empresas do setor financeiro que iniciaram a aplicação da IFRS 9 à data de 1 de janeiro de 2018. De acordo com os resultados do teste estatístico produzido, identificou-se relevância estatística para as diferenças entre os rácios calculados antes e após a adoção da IFRS 9, nomeadamente no Common Equity Tier 1 Ratio, Tier 1 Ratio e Total Capital Ratio.
- The performance of dominant companies : portfolio performance evaluationPublication . Gandra, Ana Filipa Neto; Alves, Paulo Alexandre PimentaSeveral studies look at the relationship between market share and rate of return, but there isn’t a consensus about the topic. I studied the particular case of companies that dominate their sector, with the goal of discovering if they outperformed the market. If these companies actually performed better than the market, I would have discovered a good investment strategy. I used OLS regression and Newey-West standard errors to find out the abnormal returns of the portfolios of dominant companies I constructed. The results using OLS regression were, in general, statistically non-significant, which indicated that investing in dominant companies doesn’t seem to be a good investment strategy, as it doesn’t have any advantage when compared to investing in the market. However, I obtained significant results by using Newey-West standard errors. The alphas’ estimations were positive, but very low, indicating that investing in dominant companies is only slightly better than investing in the market portfolio. Nevertheless, I think it is important to conduct more studies about this matter, as it is possible to obtain a better sample and look at the problem from various angles.
- Aplicação de Lean Thinking a serviços de controlo da qualidade : caso de uma instituição universitáriaPublication . Morgado, Pedro Afonso de Carvalho; Julião, Jorge Manuel SoaresA designação Lean Thinking, aparece referenciada pela primeira vez por James Womack, considerado o pai do movimento Lean, na obra de 1996 em co-autoria com Daniel Jones “Lean Thinking: Banish Waste and Create Wealth in Your Corporation”. Com origem na Toyota Production System (TPS) esse conceito de gestão é inicialmente utilizado nas organizações industriais com 2 propósitos essenciais: criação de valor e abolir desperdícios. Os estudos existentes sobre a aplicabilidade do “pensamento magro” às organizações de serviços são muito escassos embora, comece a ser cada vez mais entendido que é crucial a utilização, com as devidas adaptações, desta forma de gestão. É muito raro encontrar-se qualquer tipo de estudo sobre as instituições de ensino e particularmente as de ensino superior o que leva a pensar que, é ainda, muito pouco utilizado este pensamento e forma de gestão. Sendo uma filosofia recente, mas com resultados bastante promissores em muitas áreas, incluindo os serviços, achou-se que seria interessante estudar e analisar a possibilidade de iniciar a adaptação ao caso concreto do Sistema Interno de Garantia de Qualidade (SIGIQ) da Universidade Católica Portuguesa e mais concretamente na avaliação do ensino. O entendimento generalizado é que o Lean Thinking é uma evolução natural das metodologias da Gestão da Qualidade, como o TQM (Total Quality Management), com um enfoque muito grande na melhoria contínua e, portanto, faz todo o sentido a Universidade Católica Portuguesa dar este passo. Após um trabalho profundo de procura em bases de dados bibliográficos, estudos académicos e motores de busca para encontrar material que pudesse acrescentar valor prático a este estudo efectuou-se uma análise aos mesmos de forma a encontrar informações que se viessem a tornar importantes para o objectivo deste trabalho. Chegou-se à conclusão de que, como já referido, o material existente é diminuto e, portanto, ir-se-á, sempre que possível, adaptar os ensinamentos recolhidos sobre os serviços em geral ao caso concreto que está em estudo. A maioria dos artigos refere como ferramentas principais de implementação do Lean Thinking o VSM (mapeamento da cadeia de valor) e o 5s . Como resultados apresentam a melhoria dos processos, a redução e eliminação de desperdícios e a melhoria da qualidade. Sendo esta tese um estudo exploratório da implementação de Lean Thinking no caso do SIGIQ da Universidade Católica Portuguesa espera-se incluir indicações para futura implementação e possíveis estudos com vista a alterações estruturais que possam trazer benefícios ao ensino na Instituição.
- A adoção de tecnologias de marketing e o desempenho empresarial : um estudo exploratórioPublication . Oliveira, Gonçalo Duarte Gonçalves e Santos; Andrade, António Manuel Valente deEm contexto empresarial, a utilização de tecnologias associadas ao desempenho de tarefas de marketing é cada vez mais importante e crucial para alcançar os objetivos propostos pelas organizações. Apesar de ser um conceito relativamente recente, muitas das novas formas de gestão das grandes empresas já reconhecem as vantagens da sua utilização no seu trabalho diário, que para além de facilitarem a análise do comportamento dos consumidores e o processo de tomada de decisão, são também fundamentais para aumentar a eficiência das campanhas de marketing e conversão de novos clientes. Embora já existam na literatura diversas análises aos fatores que levam as empresas a adotar alguns softwares de marketing, ainda não existem dados relevantes quanto ao impacto que estes têm no desempenho organizacional, o que por sua vez dificulta a sua aceitação por parte de decisores mais conservadores, tornando-se um obstáculo à sua implementação. Desta forma, o presente estudo visa identificar e descrever os principais fatores que conduzem diferentes organizações a adotar estas ferramentas na sua estratégia global, e ao mesmo tempo, analisar a sua importância para o desempenho e para os resultados das empresas. Para este efeito, através de uma investigação exploratória, recorrendo a entrevistas e questionários com diferentes organizações portuguesas, foi possível identificar que os Benefícios Percebidos, a Estratégia Organizacional e a Compatibilidade entre ferramentas, refletem as principais motivações dos empresários. Verificou-se também a grande influência que estas exercem no desempenho das empresas, sendo o Aumento de Vendas, o Aumento de novos clientes e a melhor Eficiência Organizacional, os principais contributos associados à adoção destas tecnologias.
- Equity valuation : case of a biotechnology company-Argenx SEPublication . Bouzid, Sirine; Martins, José Carlos TudelaWhile stock markets have shown several shocks generated by the worldwide sanitary crisis, the biotechnology industry showed some resilience in respect to other sectors. In this dissertation, we aim at generating an investment recommendation for biotechnology stock, taking Argenx SE as a case study. Using the discounted cash Flow models, supported by a multiples value method, we derived an intrinsic share price of €176.7, representing an upside of 30% on the 30th of April 2020 closing price. In light of the information available and to the best of our knowledge, we provide a buy recommendation for Argenx SE. Our results fall into the market expectations range. We have stressed our target price outcome to a sensitivity as well a different scenarios analysis on pricing, market share capturing as well as probability of success of product to better show impact of assumptions on our recommendation.