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Abstract(s)
This dissertation aims to determine the fair value per share of Kellogg Company, a leading American manufacturer of breakfast cereals and packaged food, to issue a buy, hold or sell recommendation on the basis of the investment thesis emerging from the valuation. Therefore, this dissertation represents an attempt to answer the underlying research question of whether Kellogg’s share price reflects the fair value of the company and embeds an upside or downside potential for investors as of 30th of May 2020. The valuation of the Michigan-based multinational company was performed by first investigating different valuation models and presenting an overview of the main techniques. After a comprehensive and detailed analysis of the industry, the competition and the company’s past and future strategy, it was found that the recent company’s restructuring plan has set the ground for potential rebound after difficult years and should be able to face the future of a declining industry with renewed optimism, based on a solid brand portfolio. The DCF valuation was implemented as the most suitable tool for the investigation, while the supplemental relative valuation was performed as soundness test along with a sensitivity analysis. The returned target price of US $ 82.63 was compared with the equity research report by Credit Suisse, aligned with the BUY recommendation, due to an observed upside potential of 26% over the current share price of US $ 65.31.
Esta dissertação tem como objetivo determinar o justo valor por ação da Empresa Kellogg Company, a principal fabricante americana de cereais de pequeno-almoço e alimentos embalados, de modo a emitir uma recomendação de compra, detenção ou venda, com base na tese de investimento resultante da avaliação. Deste modo, esta dissertação representa uma tentativa de resposta à pergunta de pesquisa subjacente: se o preço das ações da Kellogg Company reflete o valor justo da empresa e incorpora um potencial positivo ou negativo para os investidores, a 30 de maio de 2020. A avaliação da empresa foi realizada investigando primeiramente os diferentes modelos de avaliação, e apresentando uma visão geral das principais técnicas. Após uma análise abrangente e detalhada do setor, concorrência e da estratégia passada e futura da empresa, foi constatado que o recente plano de reestruturação da empresa preparou o terreno para uma possível recuperação após anos difíceis, e deverá ser suficiente para enfrentar o futuro de uma indústria em declínio, com otimismo renovado, e com base num sólido portfólio de marcas. A avaliação de desconto de fluxo de caixa futuros foi selecionada como a ferramenta mais adequada para a investigação, tendo a avaliação relativa suplementar sido realizada como teste de solidez, juntamente com uma análise de sensibilidade. O preço-alvo de $82,63 foi comparado com o relatório de pesquisa sobre ações do Credit Suisse, encontrando-se alinhado com a recomendação de COMPRA do mesmo, resultante de um potencial de crescimento observado de 26%, sobre o preço atual das ações, de $65,31.
Esta dissertação tem como objetivo determinar o justo valor por ação da Empresa Kellogg Company, a principal fabricante americana de cereais de pequeno-almoço e alimentos embalados, de modo a emitir uma recomendação de compra, detenção ou venda, com base na tese de investimento resultante da avaliação. Deste modo, esta dissertação representa uma tentativa de resposta à pergunta de pesquisa subjacente: se o preço das ações da Kellogg Company reflete o valor justo da empresa e incorpora um potencial positivo ou negativo para os investidores, a 30 de maio de 2020. A avaliação da empresa foi realizada investigando primeiramente os diferentes modelos de avaliação, e apresentando uma visão geral das principais técnicas. Após uma análise abrangente e detalhada do setor, concorrência e da estratégia passada e futura da empresa, foi constatado que o recente plano de reestruturação da empresa preparou o terreno para uma possível recuperação após anos difíceis, e deverá ser suficiente para enfrentar o futuro de uma indústria em declínio, com otimismo renovado, e com base num sólido portfólio de marcas. A avaliação de desconto de fluxo de caixa futuros foi selecionada como a ferramenta mais adequada para a investigação, tendo a avaliação relativa suplementar sido realizada como teste de solidez, juntamente com uma análise de sensibilidade. O preço-alvo de $82,63 foi comparado com o relatório de pesquisa sobre ações do Credit Suisse, encontrando-se alinhado com a recomendação de COMPRA do mesmo, resultante de um potencial de crescimento observado de 26%, sobre o preço atual das ações, de $65,31.
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Keywords
Food industry Breakfast cereals industry Packaged food industry Equity research Firm valuation Kellogg Company Indústria alimentar Indústria de cereais de pequeno-almoço Indústria de alimentos embalados Análise de mercados de capitais Avaliação de empresas