Publicação
Real estate investment trusts : a historical performance analysis
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | pt_PT |
| dc.contributor.advisor | Cunha, Manuel Ricardo Fontes da | |
| dc.contributor.author | Faro, Miguel Bernardo Dias | |
| dc.date.accessioned | 2021-02-24T11:11:59Z | |
| dc.date.available | 2021-02-24T11:11:59Z | |
| dc.date.issued | 2020-07-09 | |
| dc.date.submitted | 2020 | |
| dc.description.abstract | Esta tese avalia a performance e os riscos de três Real Estate Investment Trusts (REIT) portfólios: EREIT, MREIT e AREIT. O portfólio EREIT é composto apenas por ações REIT, MREIT é composto por ações REIT hipotecárias e AREIT composto por ambas as ações descritas. Ao analisar os retornos excessivos, desvio padrão e Sharpe Ratio, os resultados sugerem que o portfólio que contém ambos os tipos de ações REIT (AREIT) teve a melhor performance de todos, para o período em análise (janeiro de 2000 até janeiro de 2020). A performance dos índices S&P500 e Russell 2000 foi igualmente avaliada. Os resultados obtidos sugerem que o Russell 2000 teve melhor performance do que o índice S&P500. Quando todos os ativos foram comparados - MREIT, EREIT, AREIT, S&P500 e Russell 2000 – verificou-se que o portfólio que contém ambos os tipos de ações REIT (AREIT) teve a melhor performance, para o período em análise. O presente trabalho desenvolve a sua análise ao estudar a capacidade explicativa que o modelo de três fatores de Fama e French (1992), o modelo de três fatores de Fama e French (1992) aumentado com o fator momento (MOM) do modelo de Carhart (1997) e ainda o modelo de cinco fatores de Fama e French (2015) têm em explicar os retornos excessivos em cada um dos portfólios REIT. Os resultados obtidos sugerem os fatores MKTRF, SMB e HML como sendo os mais capazes de explicar os retornos excessivos. Quando comparando qual ou quais os modelos mais válidos para explicar os retornos de cada um dos portfólios REIT, verificou-se que o modelo de três fatores de Fama e French (1992) é o único capaz de os explicar. Verificou-se igualmente que o modelo de quatro fatores de Carhart (1997) e o modelo de cinco fatores de Fama e French (2015) não acrescentam valor, ao não serem capazes de explicar os retornos excessivos em cada portfólio. | pt_PT |
| dc.description.abstract | This paper examines the performance and risk sensitivities of three (Real Estate Investment Trusts (REIT) portfolios, when compared to more conventional funds: MREIT, EREIT and AREIT. The MREIT portfolio includes only the returns on investment of mortgage REIT stocks (MREIT), the EREIT portfolio includes the returns on investment of equity REIT stocks (EREIT) and the AREIT portfolio includes the returns on investment of both equity and mortgage REIT stocks (AREIT). Analyzing excess returns, standard deviation and Sharpe Ratio, results suggest that the portfolio holding all types of REIT stocks (AREIT) was the most attractive investment during the twenty-year period covered (January 2000 - January 2020). The performance of a large capitalization index (S&P500) and a small capitalization index (Russell 2000) were also tested. Results suggest that the Russell 2000 index outperformed the S&P500 index. When risk-adjusted returns of all commodities were evaluated - MREIT, EREIT, AREIT, S&P500 index and Russell 2000 index - results obtained indicate the AREIT portfolio as the one which performed the best among all. This thesis broadens its scope evaluating the explanatory capacity for the Fama and French (1992) asset pricing model augmented with the Carhart (1997) momentum factor and the Fama and French (2015) five-factor model to help explain excess returns in REIT portfolios. Results suggest the market risk-free (MKTRF), small minus big (SMB) factor and the high minus low (HML) factors, as the main variables capable of explaining their excess returns. Results also show that the Fama and French (1992) three-factor model is the most capable at explaining the REIT portfolio excess returns. It was also shown that Carhart (1997) four-factor model and Fama and French (2015) are insufficient at explaining excess returns in any REIT portfolio. | pt_PT |
| dc.identifier.tid | 202561593 | pt_PT |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/32094 | |
| dc.language.iso | eng | pt_PT |
| dc.subject | Real Estate Investment Trusts (REITs) | pt_PT |
| dc.subject | Mortgage REIT (MREIT) | pt_PT |
| dc.subject | Capital Asset Pricing Model (CAPM) | pt_PT |
| dc.subject | Modelo de Três Fatores de Fama e French (1992) | pt_PT |
| dc.subject | Modelo de Quatro Fatores de Carhart (1997) | pt_PT |
| dc.subject | Modelo de Cinco Fatores de Fama e French (2015) | pt_PT |
| dc.subject | Equity REIT (EREIT) | pt_PT |
| dc.subject | All REIT (AREIT) | pt_PT |
| dc.subject | Arbitrage Pricing Theory (APT) | pt_PT |
| dc.subject | Fama and French (1992) Three-factor model | pt_PT |
| dc.subject | Carhart (1997) Four-factor Model | pt_PT |
| dc.subject | Fama and French (2015) Five-factor model | pt_PT |
| dc.title | Real estate investment trusts : a historical performance analysis | pt_PT |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| rcaap.rights | openAccess | pt_PT |
| rcaap.type | masterThesis | pt_PT |
| thesis.degree.name | Mestrado em Finanças | pt_PT |
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