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Abstract(s)
Nesta dissertação vamos apresentar uma nova abordagem à definição de ativo de refúgio. Utilizando como base a abordagem de Baur e Lucey (2010) que utilizam as mudanças na correlação para identificar estes ativos. Na nossa definição recuperaremos a ideias de fuga para a qualidade, preferências de risco bem como a ideia de um prémio de risco dos ativos de refúgio. Esta definição será baseada na volatilidade. Vamos testar a hipótese de que o ouro pode ser considerado como um ativo de refúgio para uma vasta gama de ativos. Para testarmos isso utilizaremos os retornos de alguns dos principais índices bolsistas como S&P 500, FTSE100, Euronext100, DAX30 e ATHEX. Testaremos se o ouro é também um ativo e refúgio para os títulos de tesouro alemão a 10 anos, os títulos de tesouro dos EUA a 10 anos, juntamente com o índice EUM e para as taxas de câmbio USD/EUR, JPY/EUR, GBP/EUR e CHF/EUR. Com a realização deste trabalho podemos observar que o ouro é um ativo de refúgio para 5 das principais bolsas de valores, para os investidores que detinham o seu dinheiro em euros provenientes do dólar ou do franco suíço, para o índice de mercado de obrigações soberanas na Zona Euro, e até mesmo para os títulos de tesouro alemão a 10 anos.
In this thesis we present a new approach to Safe Haven definition. In particular, we departure from the Baur and Lucey’s (2010) correlation shifts paradigm to identify safe havens, and move to a volatility-based definition, where the idea of a safe haven risk premium, the roles of risk preferences and of flight-to-quality, are recovered. We will test the hypothesis that gold can be regarded as a haven asset for a wide range of assets. To test this we will use the returns of some of the major stock market indexes such as the S&P500, FTSE100, Euronext100, DAX30 and ATHEX. We will test whether gold is also a Safe Haven for 10 years German treasury bonds , 10 years US treasury bonds, EUM index and some exchange rates as USD/EUR, JPY/EUR, GBP/EUR and CHF/EUR. With this work we can see that gold is a Safe Haven to 5 major stock markets, for investors who held their money in euros from the dollar or the Swiss franc, to the sovereign bond market index in Euro zone, and even to the 10 years German treasury bonds.
In this thesis we present a new approach to Safe Haven definition. In particular, we departure from the Baur and Lucey’s (2010) correlation shifts paradigm to identify safe havens, and move to a volatility-based definition, where the idea of a safe haven risk premium, the roles of risk preferences and of flight-to-quality, are recovered. We will test the hypothesis that gold can be regarded as a haven asset for a wide range of assets. To test this we will use the returns of some of the major stock market indexes such as the S&P500, FTSE100, Euronext100, DAX30 and ATHEX. We will test whether gold is also a Safe Haven for 10 years German treasury bonds , 10 years US treasury bonds, EUM index and some exchange rates as USD/EUR, JPY/EUR, GBP/EUR and CHF/EUR. With this work we can see that gold is a Safe Haven to 5 major stock markets, for investors who held their money in euros from the dollar or the Swiss franc, to the sovereign bond market index in Euro zone, and even to the 10 years German treasury bonds.
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Keywords
Ativo de refúgio Prémio de risco Volatilidade Ouro Cobertura de risco Fuga para a qualidade Safe haven Risk premium Volatility Gold Hedging Flight-to-quality