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Abstract(s)
This thesis investigates the determinant factors concerning pricing of loans in LBOs, the term structure of these loans, and determinants of loans maturity, using a sample of 1,196 syndicated loan deals closed from 2000 to 2016. Our results suggest differences in spreads and pricing processes in market-based versus bank-based financial systems as well as in the U.S. versus W.E. EV/EBITDA proved to not have great impact in spreads. Furthermore, the convex relationship found in previous literature [Sorge and Gardanecz (2008), Marques et al. (2015) and Pinto et al. (2016)] could be flattened with the relationship between spread and maturity/EBITDA multiple, with just a slight slope (diverging through the different sub-samples). Results indicate number of tranches, firm size, rentability and deal location to impact maturity in LBOs loans.
Este trabalho final de mestrado investiga os fatores determinantes para definir o preço de empréstimos em operações LBO, a estrutura destes empréstimos e os determinantes da maturidade nestes mesmos empréstimos, utilizando uma amostra com 1,196 empréstimos sindiados negociados entre 2000 e 2016. Os resultados obtidos sugerem diferenças nos spreads e nos processos de atribuição de preço para as diferentes sub-amostras, nomeadamente nos sistemas financeiros market-based versus bank-based, como também nas regiões de Estados Unidos (U.S.) versus Europa Oeste (W.E.). A variável EV/EBITDA provou não ter um impacto muito significativo nos spreads. A relação de convexidade entre o spread e a maturidade observada em literatura prévia (Sorge and Gardanecz , 2008, Marques et al., 2015 e Pinto et al. , 2016) foi suavizada com a relação entre o spread e uma variável criada representante da Maturidade/Múltiplo de EBITDA, com apenas um ligeiro declive (que diverge nas diferentes sub-amostras). Os resultados indicam que o número de transações, o tamanho da empresa, a rentabilidade e a localização do devedor têm impacto a maturidade dos empréstimos com propósito de LBO.
Este trabalho final de mestrado investiga os fatores determinantes para definir o preço de empréstimos em operações LBO, a estrutura destes empréstimos e os determinantes da maturidade nestes mesmos empréstimos, utilizando uma amostra com 1,196 empréstimos sindiados negociados entre 2000 e 2016. Os resultados obtidos sugerem diferenças nos spreads e nos processos de atribuição de preço para as diferentes sub-amostras, nomeadamente nos sistemas financeiros market-based versus bank-based, como também nas regiões de Estados Unidos (U.S.) versus Europa Oeste (W.E.). A variável EV/EBITDA provou não ter um impacto muito significativo nos spreads. A relação de convexidade entre o spread e a maturidade observada em literatura prévia (Sorge and Gardanecz , 2008, Marques et al., 2015 e Pinto et al. , 2016) foi suavizada com a relação entre o spread e uma variável criada representante da Maturidade/Múltiplo de EBITDA, com apenas um ligeiro declive (que diverge nas diferentes sub-amostras). Os resultados indicam que o número de transações, o tamanho da empresa, a rentabilidade e a localização do devedor têm impacto a maturidade dos empréstimos com propósito de LBO.
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Keywords
Maturity LBOs Term structure of spreads Loan pricing Maturidade Estrutura dos spreads