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Orientador(es)
Resumo(s)
This thesis aims to assess and explain the existence of a relationship between Financial Narratives and Stock Price Abnormal Returns in the report publication period. More specifically, Ordinary Least Squares (OLS) regressions are performed to test the relationship between Abnormal Returns (AR) and three Financial Narratives characteristics – Tone, Forward-Looking Disclosure (FLD) and Complexity – controlling for effects such as Size, Book-to-Market, Leverage, Revenues Growth, Investment, Free Float, Return-on-Equity, Dividend Yield, Analysts’ Number, and Surprise Earnings. The study is strengthened by a Sensitivity Analysis and Robustness Tests. Results show high evidence of an impact from Net Tone and FLD on AR and fail to evidence the same for Complexity. It is concluded that the higher the Net Tone from the Management Discussion and Analysis’ (MD&A) section, Chairman’s section and from the Aggregated Review, the higher the AR will be and that the higher the FLD, the lower the AR will be. Finally, this study creates value as the incorporation of a large sample (13,855 observations) from 2,137 London Stock Exchange (LSE) listed firms entails scientific relevance for the assessment of Financial Narratives into Stock Prices, allowing different entities to understand disclosure behaviours and contributing to a growing research field by filling a study gap.
Esta tese tem como objetivo estudar e explicar os impactos das Narrativas Financeiras nos Retornos Anormais dos Preços das Ações no período de publicação do relatório. Mais especificamente, foram empregues regressões Ordinary Least Squares para testar a relação entre os Retornos Anormais e três características das Narrativas Financeiras – Tom Líquido, divulgação Forward-Looking e Complexidade – controlando para efeitos como o Tamanho, o Book-to-Market, a Alavancagem, o Crescimento da Receita, o Investimento, a Free Float, o Return-on-Equity, o Dividend Yield, o Número de Analistas e as Surprise Earnings. O estudo é fortalecido por uma Análise de Sensibilidade e Testes de Robustez. Os resultados mostram alta evidência de um impacto do Tom Líquido e do Forward-Looking nos Retornos Anormais e falham em evidenciar o mesmo para a Complexidade. É concluído que quanto mais alto o Tom Líquido da secção de Discussão e Análise da Gestão, da secção do Chairman e da Revisão Agregada, maior os Retornos Anormais serão e que quanto maior a divulgação Forward-Looking, menor os Retornos Anormais serão. Finalmente, este estudo cria valor, uma vez que a incorporação de uma amostra alargada (13,855 observações) de 2,137 empresas listadas na London Stock Exchange implica relevância científica para a avaliação das Narrativas Financeiras nos Preços das Ações, permitindo a diferentes entidades compreender comportamentos de divulgação de informação e contribuindo para um campo de investigação em crescimento, preenchendo uma lacuna da literatura.
Esta tese tem como objetivo estudar e explicar os impactos das Narrativas Financeiras nos Retornos Anormais dos Preços das Ações no período de publicação do relatório. Mais especificamente, foram empregues regressões Ordinary Least Squares para testar a relação entre os Retornos Anormais e três características das Narrativas Financeiras – Tom Líquido, divulgação Forward-Looking e Complexidade – controlando para efeitos como o Tamanho, o Book-to-Market, a Alavancagem, o Crescimento da Receita, o Investimento, a Free Float, o Return-on-Equity, o Dividend Yield, o Número de Analistas e as Surprise Earnings. O estudo é fortalecido por uma Análise de Sensibilidade e Testes de Robustez. Os resultados mostram alta evidência de um impacto do Tom Líquido e do Forward-Looking nos Retornos Anormais e falham em evidenciar o mesmo para a Complexidade. É concluído que quanto mais alto o Tom Líquido da secção de Discussão e Análise da Gestão, da secção do Chairman e da Revisão Agregada, maior os Retornos Anormais serão e que quanto maior a divulgação Forward-Looking, menor os Retornos Anormais serão. Finalmente, este estudo cria valor, uma vez que a incorporação de uma amostra alargada (13,855 observações) de 2,137 empresas listadas na London Stock Exchange implica relevância científica para a avaliação das Narrativas Financeiras nos Preços das Ações, permitindo a diferentes entidades compreender comportamentos de divulgação de informação e contribuindo para um campo de investigação em crescimento, preenchendo uma lacuna da literatura.
Descrição
Palavras-chave
Financial narratives Stock prices Abnormal returns Narrativas financeiras Preço das ações Retornos anormais