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Authors
Abstract(s)
The COVID-19 pandemic could led to one of the worst crises in history (Barro, 2020). It would be the second crisis in the 21st century the Portuguese economy encounters but it is still unknown if its effects would be structural (permanent and related to the supply side) or cyclical (transitory and related to business cycle fluctuations and the demand side). To test for structural change, a linear regression model is used and the Chow test and Chow test for predictive failure are applied. The model uses quarterly data from various sources, ranging from the first quarter of 1998 to the third quarter of 2020, and is estimated in seasonal differences. It considers as dependent variable the natural logarithm of output per worker and as explanatory variables the natural logarithm of physical capital per worker, a time trend, and other variables on the supply and demand side as controls. A Chow test was first applied to the 2008 Global Financial Crisis, to rule out any interferences from this period. A structural break was found in the fourth quarter of 2010. Applying a Chow test for predictive failure to a subsample from the first quarter of 2011 to the third quarter of 2020, the null hypothesis of the pandemic not causing a structural break was rejected. T-tests were used to confirm the location of the breaks. The null hypothesis that a break did not occur was rejected for all the coefficients of the regression variables, pointing for the existence of supply side permanent effects.
A pandemia de COVID-19 poderá causar uma das piores crises de que há memória (Barro et al., 2020). Será a segunda crise que a economia portuguesa enfrenta no século XXI e ainda é incerto se os seus efeitos serão estruturais (permanentes e ligados ao funcionamento do lado da oferta) ou cíclicos (transitórios e ligados a flutuações do ciclo económico e ao lado da procura).Para testar quebras estruturais, é usada uma regressão linear e aplicados o teste de Chow e o teste de Chow para falha preditiva. O modelo usa dados trimestrais de várias fontes, desde o primeiro trimestre de 1998 ao terceiro trimestre de 2020 e é estimado em diferenças sazonais. Considera como variável dependente o produto por trabalhador efetivo e como variáveis explicativas o stock de capital físico por trabalhador efetivo, uma trend temporal e outras variáveis do lado da procura como controlos. Foi aplicado um teste de Chow ao período da Crise Financeira Global de 2008 e uma quebra estrutural foi encontrada no quarto trimestre de 2010. Foi, depois, aplicado um teste de Chow para falha preditiva a uma subamostra do primeiro trimestre de 2011 ao terceiro trimestre de 2020 e a hipótese nula de a pandemia não causar quebra estrutural foi rejeitada. Foram ainda usados testes t para confirmar a origem da quebra. A hipótese nula foi rejeitada para todos os coeficientes da regressão, apontando para a existência de efeitos permanentes no lado da oferta.
A pandemia de COVID-19 poderá causar uma das piores crises de que há memória (Barro et al., 2020). Será a segunda crise que a economia portuguesa enfrenta no século XXI e ainda é incerto se os seus efeitos serão estruturais (permanentes e ligados ao funcionamento do lado da oferta) ou cíclicos (transitórios e ligados a flutuações do ciclo económico e ao lado da procura).Para testar quebras estruturais, é usada uma regressão linear e aplicados o teste de Chow e o teste de Chow para falha preditiva. O modelo usa dados trimestrais de várias fontes, desde o primeiro trimestre de 1998 ao terceiro trimestre de 2020 e é estimado em diferenças sazonais. Considera como variável dependente o produto por trabalhador efetivo e como variáveis explicativas o stock de capital físico por trabalhador efetivo, uma trend temporal e outras variáveis do lado da procura como controlos. Foi aplicado um teste de Chow ao período da Crise Financeira Global de 2008 e uma quebra estrutural foi encontrada no quarto trimestre de 2010. Foi, depois, aplicado um teste de Chow para falha preditiva a uma subamostra do primeiro trimestre de 2011 ao terceiro trimestre de 2020 e a hipótese nula de a pandemia não causar quebra estrutural foi rejeitada. Foram ainda usados testes t para confirmar a origem da quebra. A hipótese nula foi rejeitada para todos os coeficientes da regressão, apontando para a existência de efeitos permanentes no lado da oferta.
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Keywords
COVID-19 Structural break Portuguese economy Teste de Chow Quebra estrutural Economia portuguesa