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Estimation of the market price of risk implied in stocks

2018-07-26Dissertação de mestrado Acesso aberto
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datacite.subject.fosCiências Sociais::Economia e Gestãopt_PT
dc.contributor.advisorSilva, Nuno Ricardo Raimundo Rodrigues Marques da
dc.contributor.authorNobel, Victor Johannes Maria
dc.date.accessioned2018-08-08T07:04:30Z
dc.date.available2018-08-08T07:04:30Z
dc.date.issued2018-07-26
dc.date.submitted2018
dc.description.abstractEste trabalho implementa um modelo estrutural de valorização de participações em empresas. O modelo Silva (2017) baseia-se no modelo de Goldstein et al. (2001). No entanto, ao contrário deste último, considera-se a existência de custos fixos, para além de se escolher como variàvel de estado uma medida baseada em fluxos de caixa em vez do resultado operacional. O principal objectivo deste trabalho é calcular o preço do risco implicito no valor de mercado das ações. São utilizados dados relativos a empresas não financeiras pertencentes ao índice S&P 500 durante o período entre 1998 e 2017. As conclusões sugerem que existe um crescimento no preço de risco do mercado durante a bolha das "dot-com" e a crise financeira global de 2007-2008. Os resultados são, igualmente, comparados numa base sectorial, concluindo-se que nem todas as empresas e setores são igualmente afetados por estes grandes episódios económicos. Por último, o coeficiente de variação é calculado mostrando diferenças significativas ao nível do preço do risco entre empresas do mesmo setor. Adicionalmente, observou-se uma diminuição do coeficiente de variação do preço de mercado do risco, durante a crise financeira de 2007-2008 e a crise da dívida soberana sinalizando o caráter sistémico destas crises. O trabalho apresentado assenta no entanto em algumas hipoteses simplicadoras, como seja uma expectativa de crescimento constante e igual para todas as empresas em análise.pt_PT
dc.description.abstractThis paper implements a structural model of corporate contingent claims. The model by Silva (2017) is based on the model of Goldstein et al. (2001). However, unlike the latter, fixed costs are taken into account. In addition the state variable is based on a cash flow measure instead of the operating results. The primary objective of this work is to compute the market price of risk implied in the market value of shares. Non-financial firms belonging to the S&P 500 index are used during the period 1998 to 2017. The findings suggest a that there is a growth in the market price of risk during the dotcom bubble and global financial crisis of 2007-2008. The results are also analyzed on a per sector basis, concluding that not all firms and sectors are equally affected by these major economic events. Lastly, the coefficient of variation was observed in the price of risk among companies in the same industry. In addition, the coefficient of variation was observed during the financial crisis of 2007-2008 and the sovereign debt crisis, indicating the systemic character of these crises. The work presented, however, is based on several simplified hypotheses, such as an expectation of constant and equal growth for all the companies under analysis.pt_PT
dc.identifier.tid201961911pt_PT
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/10400.14/25490
dc.language.isoengpt_PT
dc.subjectRiscopt_PT
dc.subjectDeterminação de riscopt_PT
dc.subjectPreço de mercado do riscopt_PT
dc.subjectModelização de risco de créditopt_PT
dc.subjectS&P500pt_PT
dc.subjectAçõespt_PT
dc.subjectValorização/avaliação das açõespt_PT
dc.subjectModelos estruturais de análise de participações contingentes em empresaspt_PT
dc.subjectRiskpt_PT
dc.subjectRisk pricingpt_PT
dc.subjectMarket price of riskpt_PT
dc.subjectCredit risk modelingpt_PT
dc.subjectEquitypt_PT
dc.subjectEquity valuationpt_PT
dc.subjectStructural models of corporate contingent claimspt_PT
dc.titleEstimation of the market price of risk implied in stockspt_PT
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
rcaap.rightsopenAccesspt_PT
rcaap.typemasterThesispt_PT
thesis.degree.nameMestrado em Finançaspt_PT

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