Publicação
An updated test to the greenium in the corporate bond market
| datacite.subject.fos | Ciências Sociais::Economia e Gestão | |
| datacite.subject.sdg | 13:Ação Climática | |
| datacite.subject.sdg | 12:Produção e Consumo Sustentáveis | |
| datacite.subject.sdg | 08:Trabalho Digno e Crescimento Económico | |
| dc.contributor.advisor | Pinto, João Filipe Monteiro | |
| dc.contributor.author | Ribeiro, Pedro Nuno dos Santos Costa | |
| dc.date.accessioned | 2026-01-30T17:49:30Z | |
| dc.date.available | 2026-01-30T17:49:30Z | |
| dc.date.issued | 2025-12-17 | |
| dc.date.submitted | 2025-07-01 | |
| dc.description.abstract | This thesis examines the existence of a greenium, the yield differential between green and conventional bonds, in the corporate bond primary market. As sustainable finance continues to expand, understanding whether green bonds offer issuers a pricing advantage has become a critical question for investors, firms, and regulators. The research focuses on corporate bonds issued between 2018 and 2025, aiming to determine whether green bonds are priced higher than their conventional counterparts. The analysis relies on a comprehensive dataset comprising 3,495 green bond tranches and 47,565 conventional bond tranches, with a matched sample of 1,282 bond pairs issued by the same firm. The empirical analysis is based on ordinary least squares (OLS) regressions using yield to maturity and credit spread as dependent variables. The core tests are conducted on yield to maturity, while spread regressions serve as robustness checks. Fixed effects for year, industry, and country are applied, along with controls for credit rating, macroeconomic variables, and contractual features. Additionally, a matched sample is constructed to improve identification by comparing green and non-green bonds issued by the same firm with the same rating. The results consistently indicate that green bonds do not enjoy a statistically significant pricing advantage over conventional bonds. In most model specifications, the green label has no impact on yields. In one of the robustness checks using credit spreads, green bonds are even associated with a statistically significant spread increase of 13.6 basis points, suggesting a pricing discount rather than a greenium. The findings suggest that credit quality, macroeconomic conditions, and contractual characteristics, rather than the green label, are the dominant drivers of bond pricing in the corporate market. | eng |
| dc.description.abstract | Este trabalho analisa a possibilidade de existência do greenium. A investigação incide sobre obrigações corporativas emitidas entre 2018 e 2025, com o objetivo de determinar se as obrigações verdes são emitidas a preços superiores face às suas congéneres convencionais. A análise baseia-se num conjunto de dados abrangente, composto por 3.495 tranches de obrigações verdes e 47.565 tranches de obrigações convencionais, complementado por uma amostra emparelhada de 1.282 pares de obrigações emitidas pela mesma empresa. A análise empírica assenta em regressões OLS, utilizando como variáveis dependentes a taxa interna de rendibilidade e o spread. Os testes principais concentram-se no rendimento até à maturidade, sendo as regressões com spreads utilizadas para trazer robustez aos modelos. São aplicados efeitos fixos para o ano, o setor de atividade e o país, juntamente com controlos para notação de risco, variáveis macroeconómicas e características contratuais. Adicionalmente, é construída uma amostra emparelhada que permite comparar obrigações verdes e não-verdes emitidas pela mesma entidade e com a mesma notação de risco, melhorando assim a identificação causal. Os resultados indicam de forma consistente que as obrigações verdes não apresentam uma vantagem de preço estatisticamente significativa face às obrigações convencionais. Na maioria das especificações dos modelos, o selo verde não tem impacto sobre os rendimentos. Numa das verificações de robustez, recorrendo aos spreads de crédito, as obrigações verdes estão mesmo associadas a um aumento estatisticamente significativo do spread em 13,6 pontos base, sugerindo um desconto de preço e não um greenium. Os resultados sugerem que a qualidade de crédito, as condições macroeconómicas e as características contratuais, e não o selo verde, são os principais determinantes na formação do preço das obrigações no mercado corporativo. | por |
| dc.identifier.tid | 204096260 | |
| dc.identifier.uri | http://hdl.handle.net/10400.14/56852 | |
| dc.language.iso | eng | |
| dc.rights.uri | N/A | |
| dc.subject | Green bonds | |
| dc.subject | Greenium | |
| dc.subject | Corporate bond pricing | |
| dc.subject | Sustainable finance | |
| dc.subject | Yield to maturity | |
| dc.subject | Credit spreads | |
| dc.subject | OLS regression | |
| dc.subject | Matched sample analysis | |
| dc.subject | Contractual bond characteristics | |
| dc.subject | ESG credibility and verification | |
| dc.subject | Obrigações verdes | |
| dc.subject | Valorização de obrigações corporativas | |
| dc.subject | Finanças sustentáveis | |
| dc.subject | Taxa interna de rentabilidade | |
| dc.subject | Spreads de crédito | |
| dc.subject | Regressão OLS | |
| dc.subject | Amostra emparelhada | |
| dc.subject | Características contratuais de obrigações | |
| dc.subject | Credibilidade e verificação ESG | |
| dc.title | An updated test to the greenium in the corporate bond market | eng |
| dc.type | master thesis | |
| dspace.entity.type | Publication | |
| thesis.degree.name | Mestrado em Finanças |
Ficheiros
Principais
1 - 1 de 1