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Authors
Abstract(s)
Over the years, the interest in studying the capital structure of companies has been increase considerably, however the majority of studies focus on large companies. Another subject that has also been very relevant and studied, especially since the 2008 crisis, is the issue of corporate insolvency. For these reasons, we believe that this study will help explain the impact of capital structure determinants on SME debt, considering that the companies in the sample are in financial recovery (PER) has an alternative to insolvency.
In this thesis, we studied the relationship between the capital structure determinants of the companies and PER and indebtedness. Our sample consists of 1,153 Portuguese SME in PER between 2014 and 2016, inclusive.
We analyzed this question through the regression of a multiple linear model where, through the results, we can verify (i) a positive relationship between the asset structure and the debt, (ii) a negative relationship between profitability and debt, (iii) a negative relationship between size and debt, (iv) a positive relationship between volatility and debt, with only the first two relationships going against the literature. However, we verified that the variable PER is not significant in our study, when analyzed the impact of the same in the years following its implementation, separately.
Ao longo dos anos, o interesse em estudar a estrutura de capitais das empresas tem vindo a aumentar consideravelmente, no entanto a maioria dos estudos incidem sobre as grandes empresas. Outro assunto que também tem sido muito pertinente e estudado, principalmente desde a crise de 2008, é a temática da insolvência das empresas. Por estes motivos achamos que este estudo irá ajudar a explicar o impacto que os determinantes da estrutura de capitais têm na dívida das PME, considerando que as empresas da amostra estão em situação de recuperação financeira (PER), como alternativa à insolvência. No presente estudo, estudamos a relação entre as determinantes da estrutura de capitais das empresas, o PER e o endividamento das mesmas. A nossa amostra é constituída por 1 153 PME portuguesas em PER entre 2014 e 2016, inclusive. Analisámos esta questão através da regressão de um modelo linear múltiplo onde, através dos resultados, podemos verificar (i) uma relação positiva entre a estrutura de ativos e a dívida, (ii) uma relação negativa entre a rentabilidade e a dívida, (iii) uma relação negativa entre a dimensão e a dívida e (iv) uma relação positiva entre a volatilidade e a dívida, sendo que apenas as duas primeiras relações vão de encontro à literatura. No entanto, verificamos que a variável PER não é significativa no nosso estudo, quando analisado o impacto da mesma nos anos seguintes à sua implementação, separadamente.
Ao longo dos anos, o interesse em estudar a estrutura de capitais das empresas tem vindo a aumentar consideravelmente, no entanto a maioria dos estudos incidem sobre as grandes empresas. Outro assunto que também tem sido muito pertinente e estudado, principalmente desde a crise de 2008, é a temática da insolvência das empresas. Por estes motivos achamos que este estudo irá ajudar a explicar o impacto que os determinantes da estrutura de capitais têm na dívida das PME, considerando que as empresas da amostra estão em situação de recuperação financeira (PER), como alternativa à insolvência. No presente estudo, estudamos a relação entre as determinantes da estrutura de capitais das empresas, o PER e o endividamento das mesmas. A nossa amostra é constituída por 1 153 PME portuguesas em PER entre 2014 e 2016, inclusive. Analisámos esta questão através da regressão de um modelo linear múltiplo onde, através dos resultados, podemos verificar (i) uma relação positiva entre a estrutura de ativos e a dívida, (ii) uma relação negativa entre a rentabilidade e a dívida, (iii) uma relação negativa entre a dimensão e a dívida e (iv) uma relação positiva entre a volatilidade e a dívida, sendo que apenas as duas primeiras relações vão de encontro à literatura. No entanto, verificamos que a variável PER não é significativa no nosso estudo, quando analisado o impacto da mesma nos anos seguintes à sua implementação, separadamente.
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Keywords
PER Estrutura de capitais Trade-off Pecking order Endividamento PME