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Does industry concentration explain the profits of the investment strategy?
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This dissertation investigates the role of industry concentration in explaining the profitability of the Conservative Minus Aggressive (CMA) investment strategy. While previous studies have established the return premium associated with conservative investment policies, the economic mechanisms driving the CMA strategy remain underexplored. This study builds upon the work of Moskowitz & Grinblatt (1999) on industry momentum and extends their framework to assess the impact of industry concentration on investment strategy returns. The analysis examines whether industry dynamics explain CMA profits by replicating and expanding their methodology. This study applies multiple portfolio sorting techniques to isolate industry effects. The findings indicate that industry concentration does not significantly explain investment-based returns, confirming that it is not the main driver of CMA profitability.
Esta dissertação investiga se a concentração industrial desempenha um papel significativo na explicação da rentabilidade da estratégia de investimento Conservative Minus Aggressive (CMA). Embora pesquisas anteriores tenham estabelecido o prémio de retorno associado a políticas de investimento conservadoras, os mecanismos económicos subjacentes à estratégia CMA ainda não foram suficientemente explorados. Este estudo baseia-se no trabalho de Moskowitz & Grinblatt (1999) sobre o Momentum da indústria e expande o seu modelo para avaliar o impacto da concentração industrial nos retornos das estratégias de investimento. Através da replicação e ampliação da sua metodologia, a análise investiga se os lucros da CMA são impulsionados por dinâmicas industriais. Para tal, são aplicadas diversas técnicas de ordenação de portfólios com o objetivo de isolar os efeitos da indústria. Os resultados indicam que a concentração industrial não explica de forma significativa os retornos baseados em investimento, confirmando que não é um fator determinante na rentabilidade da estratégia de CMA.
Esta dissertação investiga se a concentração industrial desempenha um papel significativo na explicação da rentabilidade da estratégia de investimento Conservative Minus Aggressive (CMA). Embora pesquisas anteriores tenham estabelecido o prémio de retorno associado a políticas de investimento conservadoras, os mecanismos económicos subjacentes à estratégia CMA ainda não foram suficientemente explorados. Este estudo baseia-se no trabalho de Moskowitz & Grinblatt (1999) sobre o Momentum da indústria e expande o seu modelo para avaliar o impacto da concentração industrial nos retornos das estratégias de investimento. Através da replicação e ampliação da sua metodologia, a análise investiga se os lucros da CMA são impulsionados por dinâmicas industriais. Para tal, são aplicadas diversas técnicas de ordenação de portfólios com o objetivo de isolar os efeitos da indústria. Os resultados indicam que a concentração industrial não explica de forma significativa os retornos baseados em investimento, confirmando que não é um fator determinante na rentabilidade da estratégia de CMA.
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Industry concentration Investment strategy Profitability Concentração industrial Estratégia de investimento Rentabilidade
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