| Name: | Description: | Size: | Format: | |
|---|---|---|---|---|
| 1.36 MB | Adobe PDF |
Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
This dissertation aims to theoretically and empirically analyse the impact of unconventional monetary policies adopted by the ECB on the borrowing costs of banks and governments. We analyse the impact of the securities market programme, asset-backed securities purchase programme, covered bond purchase programmes 1, 2 and 3 and public sector purchase programme on the bond yields. Moreover, we also analyse the impact of some ECB exceptional liquidity provision measures. The base sample used on the empirical analysis consists of 23,525 bonds issued between January 1, 2000 and December 31, 2016, of which 1,477 are asset securitization bonds, 12,989 are covered bonds; and 8,959 are sovereign bonds. We conclude that only public sector purchase programme impacted significantly on asset securitization bonds. Contrary to we expected, this programme contributed to an increase of bond yields. Besides that, the covered bond purchase programmes 1 and 3 lead to a significant decrease of covered bond yields. Additionally, the results show that the public-sector purchase programme and the covered bond purchase programmes 1 and 3 have a significant negative impact on sovereign bonds yields.
O principal objetivo desta dissertação passa por estudar teórica e empiricamente o impacto das medidas não convencionais adoptadas pelo Banco Central Europeu nos custos de financiamento dos bancos e dos países. Assim, verificou-se qual o impacto dos programas de compra de ativos pelo BCE nos yields das obrigações garantidas por créditos (asset securitization bonds), obrigações hipotecárias (covered bonds) e obrigações soberanas (sovereign bonds). Adicionalmente, foi analisado o impacto de algumas medidas excecionais de provisão de liquidez nas taxas referidas. A amostra utilizada consistiu em 23.425 obrigações, emitidas entre 1 de Janeiro de 2000 e 31 de Dezembro de 2016, com a seguinte distribuição: 1.477 obrigações garantidas por créditos, 12.989 obrigações hipotecárias e 8.959 obrigações soberanas. Concluiu-se que apenas o programa de compra de obrigações do setor público teve impacto nos yields das obrigações garantidas por créditos. Contrariamente ao esperado, este programa contribuiu para o aumento destas taxas. O primeiro (CBPP1) e o terceiro (CBPP3) programas de compra de obrigações hipotecárias contribuíram para a diminuição dos yields destas obrigações. Adicionalmente, os resultados demostram que o programa de compra de obrigações do setor publico, bem como os programas (CBPP1) e (CBPP3), provocaram uma redução nos yields das obrigações soberanas.
O principal objetivo desta dissertação passa por estudar teórica e empiricamente o impacto das medidas não convencionais adoptadas pelo Banco Central Europeu nos custos de financiamento dos bancos e dos países. Assim, verificou-se qual o impacto dos programas de compra de ativos pelo BCE nos yields das obrigações garantidas por créditos (asset securitization bonds), obrigações hipotecárias (covered bonds) e obrigações soberanas (sovereign bonds). Adicionalmente, foi analisado o impacto de algumas medidas excecionais de provisão de liquidez nas taxas referidas. A amostra utilizada consistiu em 23.425 obrigações, emitidas entre 1 de Janeiro de 2000 e 31 de Dezembro de 2016, com a seguinte distribuição: 1.477 obrigações garantidas por créditos, 12.989 obrigações hipotecárias e 8.959 obrigações soberanas. Concluiu-se que apenas o programa de compra de obrigações do setor público teve impacto nos yields das obrigações garantidas por créditos. Contrariamente ao esperado, este programa contribuiu para o aumento destas taxas. O primeiro (CBPP1) e o terceiro (CBPP3) programas de compra de obrigações hipotecárias contribuíram para a diminuição dos yields destas obrigações. Adicionalmente, os resultados demostram que o programa de compra de obrigações do setor publico, bem como os programas (CBPP1) e (CBPP3), provocaram uma redução nos yields das obrigações soberanas.
Description
Keywords
Yield to maturity Asset securitization bonds Covered bonds Sovereign bonds Conventional and unconventional monetary policies Quantitative easing Yields Obrigações emitidas por créditos Obrigações hipotecárias Obrigações soberanas Políticas monetárias convencionais e não convencionais