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Orientador(es)
Resumo(s)
Este trabalho tem como objetivo a apresentação e análise das diferentes tipologias de
financiamento existentes no mercado para empresas do tipo PME e análise de como é
que a elaboração de um contrato de financiamento específico pode permitir, por um
lado, resolver problemas de liquidez e, por outro, afetar o valor duma empresa. É
analisado o caso da empresa ADIRA, S.A. (doravante apenas ADIRA). Procede-se
também à análise das decisões de financiamento no seio das empresas. Tal passa,
necessariamente, pela análise de como é que as empresas escolhem a sua estrutura
de capitais (repartição do capital investido entre capital próprio e dívida) e como é que
esta escolha afeta o seu valor de mercado.
O presente trabalho analisa um contrato de financiamento de especial relevo para a
ADIRA e a consequência da utilização do mesmo na estrutura de capitais da ADIRA e
respetivo valor de mercado. No estudo de caso analisado, a ADIRA procedeu à venda
duma carteira de créditos sobre clientes (letras) ao Banco Santander Totta, S.A.
(doravante Banco Santander), antecipando assim recebimentos futuros ao longo dos
próximos 5 anos. Este tipo de financiamento, desconto de remessas, traduz-se numa
importante alternativa às outras técnicas de financiamento, uma vez que combina a
antecipação do recebimento do cliente com o pagamento do crédito pelo cliente, ou
seja, enquanto num financiamento tradicional a empresa se financia e nas datas de
vencimento das prestações paga capital e juros, neste caso é o cliente da empresa
que paga a prestação na data de vencimento da letra.
Conclui-se que os contratos de cedência de créditos para instituições financeiras
permitem não só mitigar problemas de liquidez como melhorar um conjunto de rácios
operacionais e o capital circulante da empresa, via substituição de contas a receber
por liquidez imediata.
Finalmente, com base na análise de valor implementada concluiu-se que o valor da
ADIRA reduziu com a implementação do contrato de financiamento com o Banco
Santander. Tal aconteceu porque a empresa utilizou a liquidez captada para amortizar
dívida existente à data do contrato, facto que provocou um aumento do seu custo
médio de ponderado do capital. Contudo, o valor da ADIRA na perspetiva dos
acionistas aumentou com a implementação desta operação de financiamento.
Descrição
Palavras-chave
Financiamento Estrutura de capitais Desconto de remessas Discounted cash flow