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Abstract(s)
Portfolio rebalancing serves as a critical mechanism for maintaining targeted asset allocations and optimizing risk-return trade-offs. This thesis compares the impact of various calendar- and threshold-based rebalancing strategies in the context of factor investing. Specifically, it scrutinizes the influence of rebalancing frequency, rebalancing threshold, and partial rebalancing proportion on performance. While frequent rebalancing enhances factor exposure and gross returns, it simultaneously increases transaction costs, indicating the presence of an optimal trade-off point. Notably, simple calendar-based strategies demonstrate returns on par with their more intricate, threshold-based counterparts, although the latter exhibit greater consistency in achieving high returns. Consequently, portfolio similarity emerges as a more reliable predictor of returns compared to rebalancing period. Partial yet frequent rebalancing consistently delivers superior performance as stock price changes approximate a Geometric Brownian Motion with a drift component.
O reequilíbrio de portefólios é uma ferramenta essencial para manter alocações de ativos alvo e otimizar perfis de risco e retorno. Esta tese compara o impacto de vários métodos de reequilíbrio baseados em regras tanto periódicas como de limites, no contexto de investimento por fatores. Particularmente, esta tese estuda os efeitos da frequência de reequilíbrio, do limiar de reequilíbrio e das proporções de ajuste parcial no desempenho. Embora reequilibrar frequentemente melhore a exposição a fatores de retorno e consequentemente os retornos brutos, também aumenta os custos de transação, indicando a presença de um ponto ótimo de equilíbrio para o controlo de custos. Notavelmente, estratégias periódicas simples demonstram retornos comparáveis às mais complexas estratégias com base em limites, embora estas últimas mostrem maior consistência na obtenção de retornos mais altos. Consequentemente, a semelhança entre portefólios emerge como um preditor mais confiável de retornos em comparação com o período de reequilíbrio. A tese conclui que o reequilíbrio parcial, mas frequente, oferece desempenho superior quando alterações nos preços das ações aproximam um movimento browniano geométrico.
O reequilíbrio de portefólios é uma ferramenta essencial para manter alocações de ativos alvo e otimizar perfis de risco e retorno. Esta tese compara o impacto de vários métodos de reequilíbrio baseados em regras tanto periódicas como de limites, no contexto de investimento por fatores. Particularmente, esta tese estuda os efeitos da frequência de reequilíbrio, do limiar de reequilíbrio e das proporções de ajuste parcial no desempenho. Embora reequilibrar frequentemente melhore a exposição a fatores de retorno e consequentemente os retornos brutos, também aumenta os custos de transação, indicando a presença de um ponto ótimo de equilíbrio para o controlo de custos. Notavelmente, estratégias periódicas simples demonstram retornos comparáveis às mais complexas estratégias com base em limites, embora estas últimas mostrem maior consistência na obtenção de retornos mais altos. Consequentemente, a semelhança entre portefólios emerge como um preditor mais confiável de retornos em comparação com o período de reequilíbrio. A tese conclui que o reequilíbrio parcial, mas frequente, oferece desempenho superior quando alterações nos preços das ações aproximam um movimento browniano geométrico.
Description
Keywords
Portfolio rebalancing Factor investing Portfolio management Transaction costs Reequilíbrio de portefólios Investimentos por fatores Gestão de portefólios Custos de transação