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Abstract(s)
This Master’s Final Assignment studies the impact of the ECB’s quantitative easing, in particular the Corporate Purchase Sector Programme (CSPP), on euro area non-financial firms, from January 1, 2000 to December 31, 2019. We assess the pricing determinants of bonds and loans, and how firms choose between these two debt typologies, with a focus on the primary market. We find that the CSPP (i) reduced the spread of bonds for the global sample, in the eligible sample and for the high-information sample, (ii) had a spillover effect into the overall loan market and eligible loans, reducing its spreads, and (iii) increased the propensity of choosing loans over bonds, for the full sample, but increased the likelihood of issuing bonds over loans for the eligible and high information samples.
Este Trabalho de Final de Mestrado estuda o impacto que o programa de quantitive easing realizado pelo BCE, em particular o Corporate Purchase Sector Programme (CSPP), teve em empresas não financeiras na zona euro, desde 1 de Janeiro de 2000 a 31 de Dezembro de 2019. Procede-se à análise do impacto deste programa no preço de obrigações e empréstimos, bem como as empresas escolhem entre os dois, com um foco no mercado primário. Conclui-se que o CSPP (i) reduziu o spread das obrigações para a amostra global, na amostra de obrigações elegíveis e para a amostra de high-information; (ii) causou um efeito que extravasou para o mercado empréstimos bancários sindicados, reduzindo os seus spreads, e (iii) aumentou a tendência das empresas escolherem empréstimos em vez de obrigações, para a amostra total, no entanto aumentou a probabilidade de emitir obrigações e empréstimos para as amostras de obrigações eligíveis e para a high-information.
Este Trabalho de Final de Mestrado estuda o impacto que o programa de quantitive easing realizado pelo BCE, em particular o Corporate Purchase Sector Programme (CSPP), teve em empresas não financeiras na zona euro, desde 1 de Janeiro de 2000 a 31 de Dezembro de 2019. Procede-se à análise do impacto deste programa no preço de obrigações e empréstimos, bem como as empresas escolhem entre os dois, com um foco no mercado primário. Conclui-se que o CSPP (i) reduziu o spread das obrigações para a amostra global, na amostra de obrigações elegíveis e para a amostra de high-information; (ii) causou um efeito que extravasou para o mercado empréstimos bancários sindicados, reduzindo os seus spreads, e (iii) aumentou a tendência das empresas escolherem empréstimos em vez de obrigações, para a amostra total, no entanto aumentou a probabilidade de emitir obrigações e empréstimos para as amostras de obrigações eligíveis e para a high-information.
Description
Keywords
Obrigações de empresas Empréstimos CSPP Quantitative easing Fontes de endividamento Corporate bonds Loans Source of debt