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Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
This dissertation aims to expose the analysis and methodology followed to
construct a consolidated valuation assessment for Essilor International S.A. This process
included the development of a literature review, an exploration of the macroeconomic
environment where the company is inserted and a microeconomic analysis comprising
activities diversification, past performance scrutiny and strategy implementation.
Afterwards, model input projections are presented and a DCF-WACC valuation method,
an EVA model and a relative valuation exercise are implemented. Upon, disperse results
and valuation models drawbacks, the first model employed is believed to deliver the most
accurate results. Therefore, the resultant output marketed a target share price expectation,
referent to 2016, at 125,04€. This valuation is the object of a sensitivity analysis that
tested inputs, such as cost of sales, terminal growth rate, WACC and currencies exchange
rates effects on revenues. The exercise ends with a comparison with an equity research
note on Essilor issued by Société Générale.
Esta dissertação visa a expor a análise e metodologia seguidas no desenvolvimento de um exercício de avaliação consolidado para a Essilor International S.A. Este processo incluiu uma revisão literária, a exploração do contexto macroeconómico em que a empresa se insere e também uma análise histórica sobre as estratégias implementadas, o processo de diversificação levado a cabo e os principais indicadores de performance. Após a projecção dos inputs necessários para construir os modelos de avaliação, estes foram implementados, nomeadamente o DCF-WACC, o EVA e múltiplos. Os resultados obtidos revelaram avaliações dispersas, devido às desvantagens apresentadas por cada um dos métodos. Contudo acreditasse que o primeiro seja aquele que fornece o resultado mais fiável. Assim, o output resultante marca o preço alvo por acção a 125,04€. Esta avaliação foi objecto de uma análise de sensibilidade que testou inputs como o custo das vendas, a taxa de crescimento terminal, o WACC e o efeito de diferentes taxas de câmbio sobre as receitas. Este exercício termina com uma nota comparativa em relação a outro exercício de equity research sobre a Essilor, emitida pela Société Générale.
Esta dissertação visa a expor a análise e metodologia seguidas no desenvolvimento de um exercício de avaliação consolidado para a Essilor International S.A. Este processo incluiu uma revisão literária, a exploração do contexto macroeconómico em que a empresa se insere e também uma análise histórica sobre as estratégias implementadas, o processo de diversificação levado a cabo e os principais indicadores de performance. Após a projecção dos inputs necessários para construir os modelos de avaliação, estes foram implementados, nomeadamente o DCF-WACC, o EVA e múltiplos. Os resultados obtidos revelaram avaliações dispersas, devido às desvantagens apresentadas por cada um dos métodos. Contudo acreditasse que o primeiro seja aquele que fornece o resultado mais fiável. Assim, o output resultante marca o preço alvo por acção a 125,04€. Esta avaliação foi objecto de uma análise de sensibilidade que testou inputs como o custo das vendas, a taxa de crescimento terminal, o WACC e o efeito de diferentes taxas de câmbio sobre as receitas. Este exercício termina com uma nota comparativa em relação a outro exercício de equity research sobre a Essilor, emitida pela Société Générale.