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Authors
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Abstract(s)
The gaming market, with a market volume of $300.0 billion and 2.7 billion gamers worldwide,
is driven by industry consolidation and megatrends. Video game industry leader Sony must
react to defend its market position. Therefore, this thesis deals with the question whether an
acquisition of the American game manufacturer EA by the Japanese technology company Sony
makes sense and what is a reasonable offer price.
Through the valuation of Sony, EA, and the combined companies, an offer price of $159.2
(premium of 32.6% over 02.05.2022 share price of $120.0) is set in a friendly takeover. The
capital requirement of $49.7 billion will be paid by Sony 60.0% ($29.8 billion) through cash
reserves and 40.0% ($19.9 billion) through newly raised debt.
The acquisition results in total synergies of $25.8 billion. After deducting the premium and
transaction and integration cost, synergies of $6.3 per 1.2 billion fully diluted shares remain
outstanding to Sony's shareholders. The transaction is on average 12.4% accretive to Sony's
shareholders and delivers significant value to both companies from a strategic and financial
perspective.
O mercado do jogo, com um volume de mercado de $300,0 mil milhões e 2,7 mil milhões de jogadores em todo o mundo, é impulsionado pela consolidação da indústria e pelas megatendências. A Sony, líder da indústria dos jogos de vídeo, tem de reagir para defender a sua posição no mercado. Portanto, esta tese trata da questão de saber se uma aquisição do fabricante americano de jogos EA pela empresa tecnológica japonesa Sony faz sentido e qual é um preço de oferta razoável. Através da avaliação da Sony, EA, e das empresas combinadas, um preço de oferta de $159,2 (prémio de 32,6% sobre 02.05.2022 preço da acção de $120,0) é fixado numa aquisição amigável. O EV a pagar de $49,7 mil milhões será pago pela Sony 60,0% ($29,8 mil milhões) através de reservas em dinheiro e 40,0% ($19,9 mil milhões) através de dívidas recentemente contraídas. A aquisição resulta em sinergias totais de $25,8 mil milhões. Após dedução do prémio e do custo de transacção e integração, as sinergias de $6,3 por $1,2 mil milhões de acções totalmente diluídas ficam em circulação para os accionistas da Sony. A transação permite, em média, um acréscimo de 12,4% nos lucros por acção para os acionistas da Sony e proporciona um valor significativo a ambas as empresas, quer de uma perspetiva estratégica quer financeira.
O mercado do jogo, com um volume de mercado de $300,0 mil milhões e 2,7 mil milhões de jogadores em todo o mundo, é impulsionado pela consolidação da indústria e pelas megatendências. A Sony, líder da indústria dos jogos de vídeo, tem de reagir para defender a sua posição no mercado. Portanto, esta tese trata da questão de saber se uma aquisição do fabricante americano de jogos EA pela empresa tecnológica japonesa Sony faz sentido e qual é um preço de oferta razoável. Através da avaliação da Sony, EA, e das empresas combinadas, um preço de oferta de $159,2 (prémio de 32,6% sobre 02.05.2022 preço da acção de $120,0) é fixado numa aquisição amigável. O EV a pagar de $49,7 mil milhões será pago pela Sony 60,0% ($29,8 mil milhões) através de reservas em dinheiro e 40,0% ($19,9 mil milhões) através de dívidas recentemente contraídas. A aquisição resulta em sinergias totais de $25,8 mil milhões. Após dedução do prémio e do custo de transacção e integração, as sinergias de $6,3 por $1,2 mil milhões de acções totalmente diluídas ficam em circulação para os accionistas da Sony. A transação permite, em média, um acréscimo de 12,4% nos lucros por acção para os acionistas da Sony e proporciona um valor significativo a ambas as empresas, quer de uma perspetiva estratégica quer financeira.
Description
Keywords
Mergers & acquisitions Gaming industry Company valuation Fusões e aquisições Indústria de jogos Avaliação de empresas