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Abstract(s)
The present thesis analyses the relation between inventory levels and market price variations in the Portuguese manufacturing industry during the period from 2006 to 2016. During financial downturns, smaller firms rely on inventory as an internal source of funding. By reducing prices, firms hope to quickly sell stocks and obtain the necessary cash to face their financial obligations and avoid bankruptcy. To study this phenomenon is adopted a sector perspective, in which small and medium-sized firms are analysed separately. In both cases, the average inventory level is regressed on manufacturing market price variations. The model is tested for endogeneity, normal distribution, jointly significance and robustness; additionally, for consistency purposes, were computed distinct regression model verions. Results show that inventory has a negative effect on market prices, as expected by the economic theory. Moreover, according to estimation results, the negative impact of inventory seems to be greater in the case of medium-sized firms. Nevertheless, these estimation coefficients are not statistically significant. In a first instance, this phenomenon could be seen as an early warning sign for financial difficulties in the industry. Notwithstanding, all the assumptions and limitations regarding data availability, collection and computation contribute to a loss of results’ precision.
Nesta tese é analisada a relação entre o nível de inventários e as variações de preços de mercado na indústria transformadora portuguesa durante o período 2006-2016. Durante recessões económicas, as pequenas empresas são forçadas a recorrer aos inventários como fonte interna de financiamento, reduzindo preços de modo a estimular vendas e obter a liquidez necessária à sua sobrevivência. Para o estudo deste fenómeno é adotada uma perspetiva setorial, e as pequenas e médias empresas são analisadas separadamente. Em ambos os casos regrediu-se o nível médio de inventários sobre variações anuais no nível de preços de mercado da indústria transformadora. Após a realização de vários testes para controlo da endogeneidade, distribuição normal, significância e robustez, e após a computação de várias regressões de modo a conferir consistência aos resultados, verificou-se que o nível de inventários tem um impacto negativo sobre os preços de mercado, estando em linha com o previsto pela teoria económica. Adicionalmente, observou-se que a magnitude deste efeito negativo é ligeiramente superior no caso das médias empresas. No entanto, estes coeficientes de estimação não são estatisticamente significativos. Numa primeira análise, este fenómeno poderá ser visto como um indicador de que a indústria poderá estar a passar por dificuldades financeiras. Contudo, as limitações relacionadas com a recolha, disponibilidade e tratamento dos dados fornecidos nas bases de dados conduzem a uma perda de eficiência das conclusões obtidas.
Nesta tese é analisada a relação entre o nível de inventários e as variações de preços de mercado na indústria transformadora portuguesa durante o período 2006-2016. Durante recessões económicas, as pequenas empresas são forçadas a recorrer aos inventários como fonte interna de financiamento, reduzindo preços de modo a estimular vendas e obter a liquidez necessária à sua sobrevivência. Para o estudo deste fenómeno é adotada uma perspetiva setorial, e as pequenas e médias empresas são analisadas separadamente. Em ambos os casos regrediu-se o nível médio de inventários sobre variações anuais no nível de preços de mercado da indústria transformadora. Após a realização de vários testes para controlo da endogeneidade, distribuição normal, significância e robustez, e após a computação de várias regressões de modo a conferir consistência aos resultados, verificou-se que o nível de inventários tem um impacto negativo sobre os preços de mercado, estando em linha com o previsto pela teoria económica. Adicionalmente, observou-se que a magnitude deste efeito negativo é ligeiramente superior no caso das médias empresas. No entanto, estes coeficientes de estimação não são estatisticamente significativos. Numa primeira análise, este fenómeno poderá ser visto como um indicador de que a indústria poderá estar a passar por dificuldades financeiras. Contudo, as limitações relacionadas com a recolha, disponibilidade e tratamento dos dados fornecidos nas bases de dados conduzem a uma perda de eficiência das conclusões obtidas.
Description
Keywords
Financial distress Internal liquidity source Inventory behaviour Aggressive pricing behaviour Survival Small and median enterprises Manufacturing industry