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Abstract(s)
We provide empirical evidence of negative effects caused by endogeneity, associated with the estimation of the Capital Asset Pricing Model (CAPM) using Ordinary Least Squares (OLS), in 11 equity markets. We propose the implementation of two methods to estimate this model – Instrumental Variables (IV) and Two-Step Least Squares (2SLS). The results show that the betas obtained by using 2SLS can significantly predict future market returns a higher percentage of times than the OLS and IV approach. The 2SLS estimates also show a higher forecasting power over the future returns of the own stock.
Apresentamos provas empíricas de efeitos negativos causados pela endogeneidade, associados à estimação da CAPM utilizando o Método dos Mínimos Quadrados (MMQ), em 11 mercados. Propomos a implementação de dois métodos para a estimação deste modelo – Variáveis Instrumentais (VI) e Mínimos Quadrados em 2 Estágios (MQ2E). Os resultados demonstram que os betas obtidos através de MQ2E conseguem prever significativamente futuros retornos do mercado uma maior percentagem das vezes que a abordagem de MMQ ou VI. As estimativas do MQ2E também mostram um maior poder de previsão sobre os futuros retornos da própria ação.
Apresentamos provas empíricas de efeitos negativos causados pela endogeneidade, associados à estimação da CAPM utilizando o Método dos Mínimos Quadrados (MMQ), em 11 mercados. Propomos a implementação de dois métodos para a estimação deste modelo – Variáveis Instrumentais (VI) e Mínimos Quadrados em 2 Estágios (MQ2E). Os resultados demonstram que os betas obtidos através de MQ2E conseguem prever significativamente futuros retornos do mercado uma maior percentagem das vezes que a abordagem de MMQ ou VI. As estimativas do MQ2E também mostram um maior poder de previsão sobre os futuros retornos da própria ação.