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Authors
Abstract(s)
This thesis addresses the vital question whether ex ante inflation targeting central banks’ forecasts are internally consistent with the undisputable Taylor Principle. Ex ante quarterly published monetary policy forecasts for t+1 and t+2 years for the Swedish Riksbank, and the Reserve Bank of New Zealand as well as ex ante quarterly published monetary policy forecasts for t+1 year for the U.S. Fed are evaluated for the period from Q1/1996 to Q2/2017.Various Taylor-type Rule specifications are used for the analysis. Ex ante central banks’ forecasts are proven to be consistent with the Taylor Principle pre-financial crisis for the ex ante forecast horizon of t+1 year in all cases and for the t+2 year time forecast in the case of New Zealand. Post-crisis evidence for monetary policy behavior, consistent with the Taylor Principle, can only be provided for the Swedish Riksbank, indicating an extreme shift in monetary policy post-financial crisis for the U.S. Fed and the Reserve Bank of New Zealand. Finally, evidence for excessive interest rate smoothing behavior and policy inertia, ranging up to 90% as well as evidence for a potential break in real interest equilibrium rates post-financial crisis, is provided.
Esta tese aborda a questão vital de saber se a inflação antecipada que visa as previsões dos bancos centrais é consistente internamente com o Princípio de Taylor. Por conseguinte, as previsões de política monetária prévias trimestrais anteriores para t + 1 e t + 2 anos para o Riksbank sueco e o Reserve Bank of New Zealand, bem como previsões de política monetária publicadas trimestrais ex ante por t + 1 anos para o Fed são avaliadas para o período de tempo Q1 / 1996 a Q2 / 2017. Várias especificações da regra de tipo Taylor são usadas para a análise. As previsões ex ante dos bancos centrais são consistentes com a crise pré-financeira do Princípio Taylor, para um horizonte de previsão ex ante de t + 1 anos em todos os casos e, para a previsão t + 2 no caso da Nova Zelândia. Evidências de comportamento da política monetária consistentes com o Princípio de Taylor, no período pós crise, só podem ser fornecidas para o Riksbank sueco, indicando uma mudança extrema na política monetária pós crise financeira para o Fed e o Reserve Bank of New Zealand. Finalmente, são fornecidas evidências de excessiva suavização da taxa de juros e de inércia nas políticas, variando até 90%, bem como evidências de uma ruptura potencial nas taxas de juro reais de equilíbrio pós crise financeira.
Esta tese aborda a questão vital de saber se a inflação antecipada que visa as previsões dos bancos centrais é consistente internamente com o Princípio de Taylor. Por conseguinte, as previsões de política monetária prévias trimestrais anteriores para t + 1 e t + 2 anos para o Riksbank sueco e o Reserve Bank of New Zealand, bem como previsões de política monetária publicadas trimestrais ex ante por t + 1 anos para o Fed são avaliadas para o período de tempo Q1 / 1996 a Q2 / 2017. Várias especificações da regra de tipo Taylor são usadas para a análise. As previsões ex ante dos bancos centrais são consistentes com a crise pré-financeira do Princípio Taylor, para um horizonte de previsão ex ante de t + 1 anos em todos os casos e, para a previsão t + 2 no caso da Nova Zelândia. Evidências de comportamento da política monetária consistentes com o Princípio de Taylor, no período pós crise, só podem ser fornecidas para o Riksbank sueco, indicando uma mudança extrema na política monetária pós crise financeira para o Fed e o Reserve Bank of New Zealand. Finalmente, são fornecidas evidências de excessiva suavização da taxa de juros e de inércia nas políticas, variando até 90%, bem como evidências de uma ruptura potencial nas taxas de juro reais de equilíbrio pós crise financeira.