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From trophy assets to strategic investments : the role of revenue diversification in PE-owned football clubs
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This thesis investigates how private equity (PE) ownership is reshaping the strategic direction of European football clubs, with a focus on revenue diversification. As commercial income becomes a dominant force in the sport, clubs are under growing pressure to expand and stabilize their revenue streams. Long considered financially unstable and inefficient, the football industry is now attracting increasing interest from PE investors. While some view the profit orientation of PE as a threat to the sport’s integrity, others argue that it can drive much-needed structural reform. This study examines the role of revenue diversification in this context, using the Resource-Based View (RBV) and dynamic capabilities frameworks to evaluate whether such strategies can create sustainable competitive advantages. The findings suggest that, when aligned with internal capabilities and stakeholder interests, revenue diversification can strengthen financial resilience and long-term performance. By connecting insights from strategic management, sports investment, and organizational theory, this thesis offers a fresh perspective on how private equity can influence value creation in performance-driven, socially embedded organizations. The research is based on a qualitative case study design, employing thematic analysis of ten expert interviews and a supporting fan survey to incorporate the role of fan sentiment. Additionally, a focused case analysis of AC Milan was conducted to examine how PE ownership has influenced their revenue diversification strategies.
Esta dissertação investiga como a propriedade por fundos de private equity (PE) está remodelando a direção estratégica dos clubes de futebol europeus, com foco na diversificação de receitas. À medida que a receita comercial se torna uma força dominante no esporte, os clubes enfrentam uma pressão crescente para expandir e estabilizar suas fontes de receita. Tradicionalmente vistos como financeiramente instáveis e ineficientes, os clubes de futebol vêm despertando cada vez mais o interesse de investidores de PE. Enquanto alguns consideram a orientação lucrativa do PE uma ameaça à integridade do esporte, outros argumentam que ela pode impulsionar reformas estruturais tão necessárias. Este estudo examina o papel da diversificação de receitas nesse contexto, utilizando as abordagens da Visão Baseada em Recursos (RBV) e das Capacidades Dinâmicas para avaliar se tais estratégias podem gerar vantagens competitivas sustentáveis. Os resultados sugerem que, quando alinhada às capacidades internas e aos interesses dos stakeholders, a diversificação de receitas pode fortalecer a resiliência financeira e o desempenho de longo prazo. Ao conectar perspectivas da gestão estratégica, investimento esportivo e teoria organizacional, esta dissertação oferece uma nova visão sobre como o private equity pode influenciar a criação de valor em organizações orientadas por desempenho e socialmente enraizadas. A pesquisa baseia-se em um estudo de caso qualitativo, com análise temática de dez entrevistas com especialistas e uma pesquisa complementar com torcedores, incorporando a percepção dos fãs. Além disso, foi realizada uma análise de caso focal sobre o AC Milan, a fim de examinar como a propriedade por PE influenciou suas estratégias de diversificação de receitas.
Esta dissertação investiga como a propriedade por fundos de private equity (PE) está remodelando a direção estratégica dos clubes de futebol europeus, com foco na diversificação de receitas. À medida que a receita comercial se torna uma força dominante no esporte, os clubes enfrentam uma pressão crescente para expandir e estabilizar suas fontes de receita. Tradicionalmente vistos como financeiramente instáveis e ineficientes, os clubes de futebol vêm despertando cada vez mais o interesse de investidores de PE. Enquanto alguns consideram a orientação lucrativa do PE uma ameaça à integridade do esporte, outros argumentam que ela pode impulsionar reformas estruturais tão necessárias. Este estudo examina o papel da diversificação de receitas nesse contexto, utilizando as abordagens da Visão Baseada em Recursos (RBV) e das Capacidades Dinâmicas para avaliar se tais estratégias podem gerar vantagens competitivas sustentáveis. Os resultados sugerem que, quando alinhada às capacidades internas e aos interesses dos stakeholders, a diversificação de receitas pode fortalecer a resiliência financeira e o desempenho de longo prazo. Ao conectar perspectivas da gestão estratégica, investimento esportivo e teoria organizacional, esta dissertação oferece uma nova visão sobre como o private equity pode influenciar a criação de valor em organizações orientadas por desempenho e socialmente enraizadas. A pesquisa baseia-se em um estudo de caso qualitativo, com análise temática de dez entrevistas com especialistas e uma pesquisa complementar com torcedores, incorporando a percepção dos fãs. Além disso, foi realizada uma análise de caso focal sobre o AC Milan, a fim de examinar como a propriedade por PE influenciou suas estratégias de diversificação de receitas.
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Palavras-chave
Capacidades dinâmicas Diversificação de receitas Dynamic capabilities Engenharia operacional Football Futebol Operational engineering Private equity ownership Propriedade por private equity Resource-based view Revenue diversfication Visão baseada em recursos
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