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Authors
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Abstract(s)
The purpose of this paper is to propose a merger between Walmart and Wholefoods,
respectively the biggest general and natural food retailer in the world. The rationale behind it
relates to the improvements that both companies could provide to the other, complementing
themselves on a financial, operational and strategic basis. Walmart would increase its product
range and attract Millennials, while Wholefoods would improve its operations thanks to a
much bigger bargaining power and a lower tax rate among other factors. After an extensive
evaluation process, it is concluded that the combined entity, while carrying various risks, will
be better off than the two companies on a standalone basis.
Based on the model, Wholefoods is valued at around $40,27/share, with the specific value
identified by the DCF valuation at $12,8bn. The acquisition price considers a premium price
of 24% over the market value for a total cost of $14,56bn. The deal is expected to generate
value for $312m thanks to revenue, operational and financial synergies. The deal should be
closed by using a cash/debt mix to benefit from positive debt environment, thereby improving
the EPS of the entity and ultimately the value for the shareholders. This dissertation holds
important practical implications and basic frameworks for companies willing to pursue
similar growth paths.
Esta dissertação tem como objectivo propor uma fusão entre a empresa Walmart e a empresa Wholefoods, o maior retalhista geral e o maior retalhista de comida orgânica do mundo, respectivamente. Tem como racional as possíveis melhorias que ambas as empresas poderiam beneficiar, complementando-se mutuamente a um nível financeiro, operacional e estratégico. A Walmart aumentaria a sua gama de produtos e atrairia os Millennials, enquanto a Wholefoods melhoraria as suas operações graças a um melhor poder de negociação e a uma taxa de imposto mais baixa, entre outros factores. Após um extensivo processo de avaliação, foi concluído que a possível entidade que resultaria da combinação entre ambas as empresas, mesmo tendo em conta os eventuais riscos, seria melhor do que as duas empresas separadas a funcionar individualmente. Baseado no modelo, a Wholefoods está avaliada em cerca de $40,27/acção, com uma avaliação identificada através do modelo DCF de $12,8b. O preço de aquisição tem em consideração um preço prémio 24% acima do valor de mercado para um custo total de $14,56b. É esperado que o acordo venha a gerar um valor de $312m graças a receitas e sinergias financeiras e operacionais. Este acordo deve ser celebrado através de um “cash/debt mix” de modo a beneficiar de um ambiente positivo de divida e, assim, melhorando o EPS da possível entidade e o valor para os acionistas. Esta dissertação tem em conta importantes implicações práticas e estruturas básicas para empresas que desejem seguir caminhos de crescimento semelhantes.
Esta dissertação tem como objectivo propor uma fusão entre a empresa Walmart e a empresa Wholefoods, o maior retalhista geral e o maior retalhista de comida orgânica do mundo, respectivamente. Tem como racional as possíveis melhorias que ambas as empresas poderiam beneficiar, complementando-se mutuamente a um nível financeiro, operacional e estratégico. A Walmart aumentaria a sua gama de produtos e atrairia os Millennials, enquanto a Wholefoods melhoraria as suas operações graças a um melhor poder de negociação e a uma taxa de imposto mais baixa, entre outros factores. Após um extensivo processo de avaliação, foi concluído que a possível entidade que resultaria da combinação entre ambas as empresas, mesmo tendo em conta os eventuais riscos, seria melhor do que as duas empresas separadas a funcionar individualmente. Baseado no modelo, a Wholefoods está avaliada em cerca de $40,27/acção, com uma avaliação identificada através do modelo DCF de $12,8b. O preço de aquisição tem em consideração um preço prémio 24% acima do valor de mercado para um custo total de $14,56b. É esperado que o acordo venha a gerar um valor de $312m graças a receitas e sinergias financeiras e operacionais. Este acordo deve ser celebrado através de um “cash/debt mix” de modo a beneficiar de um ambiente positivo de divida e, assim, melhorando o EPS da possível entidade e o valor para os acionistas. Esta dissertação tem em conta importantes implicações práticas e estruturas básicas para empresas que desejem seguir caminhos de crescimento semelhantes.