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Abstract(s)
Financing decisions are fundamental to firms' daily activity and debt maturity plays a crucial role. In this context, the aim of this paper is to identify the most significant differences in debt maturity between Portuguese and Spanish firms and understand the main determinants that affect the corporate decisions of debt maturity. In this study, firms that belong to the stock indexes PSI-20 and IBEX 35 are compared with large non-listed companies from both countries, Portugal, and Spain, individually for 2010 to 2019. The paper follows the methodology of the principal mentors of debt maturity structure of firms, such as Stohs and Mauer (1996), Barclay and Smith (1995), or Ozkan (2002). Using two types of regressions, OLS and Fixed Effects, we tested and compared four sets of companies. The variables are Growth, Profitability, Asset Tangibility, Maturity Matching, and the Debt-to-Equity ratio. Previously during the theory, we explore the pecking order theory, the tradeoff model, the information asymmetries, and agency costs that impact the choice of debts' maturity. The work's main conclusions are that the companies take tax advantages, as the tradeoff theory reports; listed firms prefer more long-term debt than the unlisted firms; unlisted firms use more debt than the listed. Some signs do not comply with the theory, and the variable that better explains the dependent variable, Debt Maturity, is Maturity Matching. The conclusions allow us to understand better the financing decisions made by these firms, especially the determinants of the debt maturity. A comparison like this has never been made before, bringing new information on the subject and to financing literature.
As decisões de financiamento são fundamentais para a atividade das empresas e a maturidade da dívida desempenha um papel crucial. Neste contexto, o objetivo da presente dissertação é identificar as diferenças mais significativas na maturidade da dívida e suas determinantes entre empresas portuguesas e espanholas, e compreender os principais determinantes que afetam as decisões das empresas relativamente à maturidade da dívida. Neste estudo, as empresas pertencentes aos índices de ações PSI-20 e IBEX 35 são comparadas com grandes empresas não cotadas de ambos os países, Portugal e Espanha, individualmente, para o período de 2010 a 2019. A metodologia utilizada no presente estudo segue os fundamentos dos principais mentores da estrutura de maturidade do endividamento de empresas, como Stohs e Mauer (1996), Barclay e Smith (1995) ou Ozkan (2002). Com recurso a dois tipos de regressão, OLS e Efeitos Fixos, testamos e comparamos os quatro conjuntos de empresas. As variáveis são Growth, Profitability, Asset Tangibility, Maturity Matching, e o rácio Debt-to-Equity. Na revisão de literatura, exploramos a teoria pecking order, o modelo de tradeoff, as assimetrias de informação e os custos de agência que afetam a tomada de decisão no que respeita a maturidade da dívida. Os resultados deste trabalho permitem concluir que as empresas usufruem de vantagens fiscais, conforme relata a teoria do tradeoff; as empresas listadas preferem dívida de longo prazo do que as empresas não listadas, as empresas não listadas demonstram usar mais dívida do que as cotadas. Alguns sinais não estão de acordo com a teoria, e a variável que melhor explica a variável dependente, a Maturidade da Dívida, é a variável Maturity Matching. As conclusões permitem compreender melhor as decisões de financiamento tomadas por essas empresas, principalmente os determinantes do prazo de ix vencimento da dívida. Uma comparação desta natureza é pioneira no que concerne as empresas em análise, trazendo novas informações sobre o tema e para a literatura de financiamento.
As decisões de financiamento são fundamentais para a atividade das empresas e a maturidade da dívida desempenha um papel crucial. Neste contexto, o objetivo da presente dissertação é identificar as diferenças mais significativas na maturidade da dívida e suas determinantes entre empresas portuguesas e espanholas, e compreender os principais determinantes que afetam as decisões das empresas relativamente à maturidade da dívida. Neste estudo, as empresas pertencentes aos índices de ações PSI-20 e IBEX 35 são comparadas com grandes empresas não cotadas de ambos os países, Portugal e Espanha, individualmente, para o período de 2010 a 2019. A metodologia utilizada no presente estudo segue os fundamentos dos principais mentores da estrutura de maturidade do endividamento de empresas, como Stohs e Mauer (1996), Barclay e Smith (1995) ou Ozkan (2002). Com recurso a dois tipos de regressão, OLS e Efeitos Fixos, testamos e comparamos os quatro conjuntos de empresas. As variáveis são Growth, Profitability, Asset Tangibility, Maturity Matching, e o rácio Debt-to-Equity. Na revisão de literatura, exploramos a teoria pecking order, o modelo de tradeoff, as assimetrias de informação e os custos de agência que afetam a tomada de decisão no que respeita a maturidade da dívida. Os resultados deste trabalho permitem concluir que as empresas usufruem de vantagens fiscais, conforme relata a teoria do tradeoff; as empresas listadas preferem dívida de longo prazo do que as empresas não listadas, as empresas não listadas demonstram usar mais dívida do que as cotadas. Alguns sinais não estão de acordo com a teoria, e a variável que melhor explica a variável dependente, a Maturidade da Dívida, é a variável Maturity Matching. As conclusões permitem compreender melhor as decisões de financiamento tomadas por essas empresas, principalmente os determinantes do prazo de ix vencimento da dívida. Uma comparação desta natureza é pioneira no que concerne as empresas em análise, trazendo novas informações sobre o tema e para a literatura de financiamento.
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Keywords
Debt maturity Taxes Financing decisions Asymmetric information Financing costs Size Maturidade do endividamento Impostos Decisões de financiamento Assimetria de informação Custos de financiamento Dimensão