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Autores
Orientador(es)
Resumo(s)
This paper uses Event Study Methodology to ascertain if credit rating events from the S&P
Global credit rating agency have an impact on Credit Default Swap (CDS) spreads of
companies included in the S&P 500 index for the period ranging from June 2013 to May
2017. The study incorporates an industry segmentation to quantify the spillover effect a credit
event may have on non-event competing firms. 127 upgrades and 124 downgrades are
analyzed. Findings indicate that the CDS markets do not systematically experience abnormal
spread changes for downgrades while upgrades are not more anticipated. The credit default
swap markets should not be simplified on a market level, industries must be considered as
there are signs of heterogenous reactions to rating changes from said industries. There is
tentative evidence for intra-industry spillover to non-event firms, but support is not
unequivocal.
Este estudo utiliza a Metodologia de Estudo de Eventos para verificar se os eventos de classificação de crédito da agência de classificação de crédito S&P Global têm impacto nos spreads de Credit Default Swap (CDS) das empresas incluídas no índice S&P 500 entre junho de 2013 e maio de 2017. O estudo incorpora uma segmentação da indústria para quantificar o efeito de transbordamento que um evento de crédito pode ter em empresas concorrentes não relacionadas a esses mesmos eventos. São analisados 127 melhoramentos e 124 rebaixamentos. Os resultados indicam que os mercados de CDS não experimentam sistematicamente mudanças anormais de spread para rebaixamentos, enquanto que os melhoramentos não são mais antecipados. Os mercados de Credit Default Swap não devem ser simplificados ao nível de mercado, as indústrias devem ser consideradas, pois há sinais de reações heterogéneas às mudanças de classificação de crédito das referidas indústrias. Há evidências provisórias de repercussões intraindustriais para empresas não relacionadas com os eventos, mas o apoio não é inequívoco.
Este estudo utiliza a Metodologia de Estudo de Eventos para verificar se os eventos de classificação de crédito da agência de classificação de crédito S&P Global têm impacto nos spreads de Credit Default Swap (CDS) das empresas incluídas no índice S&P 500 entre junho de 2013 e maio de 2017. O estudo incorpora uma segmentação da indústria para quantificar o efeito de transbordamento que um evento de crédito pode ter em empresas concorrentes não relacionadas a esses mesmos eventos. São analisados 127 melhoramentos e 124 rebaixamentos. Os resultados indicam que os mercados de CDS não experimentam sistematicamente mudanças anormais de spread para rebaixamentos, enquanto que os melhoramentos não são mais antecipados. Os mercados de Credit Default Swap não devem ser simplificados ao nível de mercado, as indústrias devem ser consideradas, pois há sinais de reações heterogéneas às mudanças de classificação de crédito das referidas indústrias. Há evidências provisórias de repercussões intraindustriais para empresas não relacionadas com os eventos, mas o apoio não é inequívoco.
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Palavras-chave
Credit rating Credit event Event study Credit default swap Industry Spillover effect US