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Authors
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Abstract(s)
The present study aimed at identifying the presence of herding in the Portuguese stock market in the years 2020 and 2021, corresponding to the COVID-19 pandemic, and to compare these two years to the control year 2019. This aim was chosen since the pandemic was a source of stress for the economic and the financial worlds. Data from the PSI20 index were used, and the analysis by the Christie & Huang method (1995) failed to show the presence of herding. The use of the Chang et al. method (2000), also evaluating aggregate market activity, allowed the finding of herding in the pandemic period, but only at a 10% significance level. We found insufficient evidence to definitively establish the presence of herding during the COVID-19 pandemic in the Portuguese stock market (in 2020 and 2021), although we cannot exclude that it may have existed at a relatively limited degree. Overall, national and international institutions may have been sufficiently strong to deal, to an important degree, with the strain placed on the Portuguese stock market.
O presente estudo teve como objetivo identificar a presença de herding na bolsa portuguesa nos anos de 2020 e 2021, correspondentes à pandemia de COVID-19, e comparar estes dois anos com o ano de controlo de 2019. Este objetivo foi escolhido uma vez que a pandemia foi uma fonte de stress para os mundos económico e financeiro. Foram utilizados os dados do índice PSI20. A análise pelo método de Christie & Huang (1995) não demonstrou a presença de herding. O uso do método de Chang et al. (2000), avaliando, de igual forma, a atividade agregada do mercado, permitiu a constatação de herding no período de pandemia, mas apenas ao nível de significância de 10%. Não encontrámos evidência suficiente para estabelecer definitivamente a presença de herding durante a pandemia de COVID-19 no mercado de ações português (em 2020 e 2021), embora não possamos excluir que possa ter existido em grau relativamente limitado. Globalmente, as instituições nacionais e internacionais podem ter sido suficientemente fortes para lidar, em grande medida, com a pressão colocada no mercado bolsista português.
O presente estudo teve como objetivo identificar a presença de herding na bolsa portuguesa nos anos de 2020 e 2021, correspondentes à pandemia de COVID-19, e comparar estes dois anos com o ano de controlo de 2019. Este objetivo foi escolhido uma vez que a pandemia foi uma fonte de stress para os mundos económico e financeiro. Foram utilizados os dados do índice PSI20. A análise pelo método de Christie & Huang (1995) não demonstrou a presença de herding. O uso do método de Chang et al. (2000), avaliando, de igual forma, a atividade agregada do mercado, permitiu a constatação de herding no período de pandemia, mas apenas ao nível de significância de 10%. Não encontrámos evidência suficiente para estabelecer definitivamente a presença de herding durante a pandemia de COVID-19 no mercado de ações português (em 2020 e 2021), embora não possamos excluir que possa ter existido em grau relativamente limitado. Globalmente, as instituições nacionais e internacionais podem ter sido suficientemente fortes para lidar, em grande medida, com a pressão colocada no mercado bolsista português.
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Keywords
Behavioural finance Stock market Portugal PSI20 Herding Behaviour Equity Return Dispersion Finanças comportamentais Mercado de ações Comportamento de manada Dispersão de retorno de capital