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Advisor(s)
Abstract(s)
The objective of this study is to estimate the fixed operating costs of American firms using a
novel measure that considers firms’ flexibility. In the sample, fixed operating costs account
for 15.5% of the firm’s sales. The results show a significant level of heterogeneity across
sectors of economic activity and firm size. In particular, it is found that the fixed operating
costs to sales ratio is typically higher in smaller firms and service-related industries. This
result is connected to the cost structure of firms in each sector. A negative correlation between
the fixed operating costs to sales ratio and the share of COGS in total operating costs is found,
as well as positive correlations between this ratio and the shares of SG&A expenses and
depreciation and amortization. Lastly, the impact of the COVID-19 pandemic in this measure
of fixed operating costs is studied. It is found that whenever the pandemic years are excluded
from the regression, the fixed operating costs to sales ratios obtained are lower, on average,
for the same dataset of firms and years.
O objetivo deste estudo é estimar os custos operacionais fixos de empresas americanas utilizando uma nova medida que tem em consideração a flexibilidade da empresa. Na amostra, os custos operacionais fixos representam 15.5% das vendas da empresa. Os resultados evidenciam um nível significativo de heterogeneidade por setor de atividade económica e pelo tamanho da empresa. Em particular, conclui-se que o rácio de custos operacionais fixos para vendas é tipicamente maior em empresas mais pequenas e em indústrias relacionadas com os serviços. Este resultado está ligado à estrutura de custos das empresas em cada setor. Existe uma correlação negativa entre o rácio de custos operacionais fixos para vendas e o peso dos Custos de Bens Vendidos, assim como correlações positivas entre este rácio e os pesos de Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas e depreciação e amortização. Por fim, o impacto da pandemia de COVID-19 nesta medida de custos operacionais fixos é estudado. Conclui-se que quando os anos de pandemia são excluídos da regressão, os rácios de custos operacionais fixos para vendas obtidos são menores, em média, para a mesma amostra de empresas e anos.
O objetivo deste estudo é estimar os custos operacionais fixos de empresas americanas utilizando uma nova medida que tem em consideração a flexibilidade da empresa. Na amostra, os custos operacionais fixos representam 15.5% das vendas da empresa. Os resultados evidenciam um nível significativo de heterogeneidade por setor de atividade económica e pelo tamanho da empresa. Em particular, conclui-se que o rácio de custos operacionais fixos para vendas é tipicamente maior em empresas mais pequenas e em indústrias relacionadas com os serviços. Este resultado está ligado à estrutura de custos das empresas em cada setor. Existe uma correlação negativa entre o rácio de custos operacionais fixos para vendas e o peso dos Custos de Bens Vendidos, assim como correlações positivas entre este rácio e os pesos de Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas e depreciação e amortização. Por fim, o impacto da pandemia de COVID-19 nesta medida de custos operacionais fixos é estudado. Conclui-se que quando os anos de pandemia são excluídos da regressão, os rácios de custos operacionais fixos para vendas obtidos são menores, em média, para a mesma amostra de empresas e anos.
Description
Keywords
Fixed operating costs Operating leverage Cost structure COVID-19 Custos operacionais fixos Alavancagem operacional Estrutura de custos