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This dissertation analyzes the policy interest rate pass-through to bank lending and deposit interest rates in different interest hiking cycles within 11 EMU countries. Understanding the drivers behind heterogeneity within the pass-through process is crucial for improving the monetary policy transmission mechanism. Using an ARDL ECM approach, this dissertation examines both short- and long-term pass-through to bank interest rates and the influence of country-specific characteristics on the pass-through in the periods 2000-2001, 2005-2008 and 2022-2024. Results show, that in the periods 2000-2001 and 2005-2008, the policy interest rate pass-through was more homogenous. In 2022-2024, however, the pass-through was significantly lower for all bank rates. Despite this, the speed of pass-through remained consistently fast across all periods and bank rates. Furthermore, higher industrial production for large loans to NFCs and higher inflation for small loans to NFCs are associated with higher pass-through in the 2022 period. For household deposits in the same period, higher inflation and stock price index have a positive effect on the pass-through, whereas industrial production has a negative effect. For NFC deposits, the stock price index negatively impacts short-term pass-through but positively effects it in the long term. Higher country risk premiums negatively impact pass-through in the most recent hiking cycle.
A presente dissertação analisa a transmissão das taxas de juro diretoras às taxas de juro dos empréstimos e depósitos bancários durante diferentes ciclos de subida das taxas de juro em 11 países da UEM. Compreender as causas da heterogeneidade circunscritas ao processo de transmissão das taxas é crucial para melhorar o mecanismo de transmissão da política monetária. Utilizando um modelo ARDL ECM, examina-se a transmissão a curto e longo prazo das taxas de juro e como características específicas de cada país influenciam a transmissão nos períodos de 2000 a 2001, 2005 a 2008 e 2022 a 2024. De 2000 a 2001 e entre 2005 e 2008, a transmissão das taxas de juro diretoras foi mais homogénea em ambos os períodos. Contudo, de 2022 a 2024 a transmissão foi significativamente mais reduzida para todas as taxas de juro. Não obstante, o ritmo da transmissão foi consistentemente rápido ao longo dos vários períodos e para todas as taxas. Adicionalmente, uma maior produção industrial para os grandes empréstimos às SNF e uma inflação superior para os pequenos empréstimos às SNF estão associadas a uma maior transmissão no período de 2022. Para os depósitos das famílias no mesmo período, inflação e índice de preços das ações superiores impactam positivamente a transmissão, enquanto a produção industrial impacta negativamente. Para os depósitos das SNF, a transmissão a curto prazo é impactada negativamente pelo índice de preços das ações, mas positivamente a longo prazo. No ciclo recente, elevados prémios de risco-país impactaram negativamente a transmissão.
A presente dissertação analisa a transmissão das taxas de juro diretoras às taxas de juro dos empréstimos e depósitos bancários durante diferentes ciclos de subida das taxas de juro em 11 países da UEM. Compreender as causas da heterogeneidade circunscritas ao processo de transmissão das taxas é crucial para melhorar o mecanismo de transmissão da política monetária. Utilizando um modelo ARDL ECM, examina-se a transmissão a curto e longo prazo das taxas de juro e como características específicas de cada país influenciam a transmissão nos períodos de 2000 a 2001, 2005 a 2008 e 2022 a 2024. De 2000 a 2001 e entre 2005 e 2008, a transmissão das taxas de juro diretoras foi mais homogénea em ambos os períodos. Contudo, de 2022 a 2024 a transmissão foi significativamente mais reduzida para todas as taxas de juro. Não obstante, o ritmo da transmissão foi consistentemente rápido ao longo dos vários períodos e para todas as taxas. Adicionalmente, uma maior produção industrial para os grandes empréstimos às SNF e uma inflação superior para os pequenos empréstimos às SNF estão associadas a uma maior transmissão no período de 2022. Para os depósitos das famílias no mesmo período, inflação e índice de preços das ações superiores impactam positivamente a transmissão, enquanto a produção industrial impacta negativamente. Para os depósitos das SNF, a transmissão a curto prazo é impactada negativamente pelo índice de preços das ações, mas positivamente a longo prazo. No ciclo recente, elevados prémios de risco-país impactaram negativamente a transmissão.
Descrição
Palavras-chave
Policy interest rate pass-through Bank loan and deposit EMU Hiking cycle Transmissão de taxa diretora Empréstimos e depósitos bancários UEM Ciclo de aumento