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Climatological disasters and the US stock market : an event study on the S&P500 and industry dynamics
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Abstract(s)
This study examines the impact of climatological disasters on the stock performance of companieslisted in the S&P500. Using the event study methodology, the cumulative abnormal returns (CARs) for 58 U.S. climatological events were analyzed over 21 years. The expected returns were calculated using the CAPM and the FamaFrench fivefactor model. Overall, the results demonstrate a significant negative impact of climatological events on the stock market for the event windows [2;2] and [5;5]. Furthermore, the results of various regressions demonstrate that company size appears to be the most relevant driver for investor behavior, with consistently significant positive coefficients observed. However, the industry dummy, which categorizes companies based on their climate sensitivity, also provided positive significant results for the event window [5;5]. This effect is mainly observed within the primary model (CAPM) and reduces with the fivefactor model. Lastly, the study underscores the increasing importance of natural disastersto financial markets and provides the foundation for future research examining variousfactors that influence investment behavior in response to such events, including political dynamics and industries.
Este estudo examina o impacto das catástrofes climatológicas no desempenho das acções das empresas cotadas no S&P500. Utilizando a metodologia de estudo de eventos, foram analisadas as rendibilidades anormais acumuladas (CAR) de 58 eventos climatológicos nos EUA durante um período de 21 anos. Os retornos esperados foram calculados com base no CAPM e no modelo de cinco factores de FamaFrench. Em geral, os resultados demonstram um impacto negativo significativo dos fenómenos climatológicos no mercado bolsista para as janelas de eventos [2;2] e [5;5]. Além disso, os resultados de várias regressões demonstram que a dimensão da empresa parece ser o fator maisrelevante para o comportamento dosinvestidores, com coeficientes positivos consistentemente significativos. No entanto, a dummy do sector, que categoriza as empresas com base na sua sensibilidade ao clima, também apresentou resultados positivos significativos para a janela de eventos [5;5]. Este efeito é especialmente observado no modelo primário (CAPM) e reduzse com o modelo de cinco factores. Por último, o estudo sublinha a importância crescente das catástrofes naturais para os mercadosfinanceiros e fornece a base para futuras investigações que examinem vários factores que influenciam o comportamento de investimento em resposta a tais acontecimentos, incluindo a dinâmica política e as indústrias.
Este estudo examina o impacto das catástrofes climatológicas no desempenho das acções das empresas cotadas no S&P500. Utilizando a metodologia de estudo de eventos, foram analisadas as rendibilidades anormais acumuladas (CAR) de 58 eventos climatológicos nos EUA durante um período de 21 anos. Os retornos esperados foram calculados com base no CAPM e no modelo de cinco factores de FamaFrench. Em geral, os resultados demonstram um impacto negativo significativo dos fenómenos climatológicos no mercado bolsista para as janelas de eventos [2;2] e [5;5]. Além disso, os resultados de várias regressões demonstram que a dimensão da empresa parece ser o fator maisrelevante para o comportamento dosinvestidores, com coeficientes positivos consistentemente significativos. No entanto, a dummy do sector, que categoriza as empresas com base na sua sensibilidade ao clima, também apresentou resultados positivos significativos para a janela de eventos [5;5]. Este efeito é especialmente observado no modelo primário (CAPM) e reduzse com o modelo de cinco factores. Por último, o estudo sublinha a importância crescente das catástrofes naturais para os mercadosfinanceiros e fornece a base para futuras investigações que examinem vários factores que influenciam o comportamento de investimento em resposta a tais acontecimentos, incluindo a dinâmica política e as indústrias.
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Keywords
Catástrofes climatológicas Climatological disasters Dinâmica da indústria Estudo de eventos Event study Industry dynamics Mercado acionista dos EUA US stock market
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