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Abstract(s)
The purpose of this dissertation is to value the giant Spanish electric utility company, Iberdrola S.A. The valuation is supported by in-depth industry and company analysis, and is based on the Adjusted Present Value (APV) method. Three scenarios are designed using the industry forecasts provided by the International Energy Agency and Iberdrola9s historical developments. The APV method is complemented by a relative valuation based on current trading multiples observed for Iberdrola9s peers. The APV yields an equity share value of €12.43 in the base scenario (a 15.45% upside). Based on the trading multiples the company is valued at a premium compared to its peers. However, I am convinced that at the current price (€10.77) Iberdrola9s stock is below its fair value based on the detailed and forward-looking analysis performed in the APV and the promising outlook for renewables in this decade. Consequently, I conclude with a BUY recommendation based on a target price of €11.98 (+11.25% upside), slightly more conservative than the mean target prices of analysts following the stock (€12.19).
O propósito desta dissertação é avaliar a gigante companhia elétrica espanhola, Iberdrola S.A. A avaliação é fundamentada por uma análise pormenorizada da indústria e da empresa, e é baseada no método do Valor Presente Ajustado (VPA). Três cenários são desenhados usando as previsões da indústria elaboradas pela Agência Internacional de Energia (IEA) e a evolução histórica da Iberdrola nos últimos anos. O método VPA é complementado por uma avaliação relativa baseada nos múltiplos de negociação atuais observados para empresas comparáveis. O VPA resulta num valor de ação igual à €12.43 no cenário central (uma valorização de 15.45%). Usando os múltiplos, a empresa se encontra valorizada à um prémio em comparação com as comparáveis. No entanto, estou convencido que, ao preço atual (€10.77), a ação da Iberdrola está abaixo do seu valor justo tendo em conta a análise detalhada e prospectiva realizada dentro do VPA e a perspetiva promissora para as energias renováveis nesta década. Consequentemente, concluo com uma recomendação de COMPRA baseada num preço-alvo de €11.98 (+11.25% de valorização), ligeiramente mais conservador do que o preço-alvo médio dos analistas que acompanham a ação (€12.19).
O propósito desta dissertação é avaliar a gigante companhia elétrica espanhola, Iberdrola S.A. A avaliação é fundamentada por uma análise pormenorizada da indústria e da empresa, e é baseada no método do Valor Presente Ajustado (VPA). Três cenários são desenhados usando as previsões da indústria elaboradas pela Agência Internacional de Energia (IEA) e a evolução histórica da Iberdrola nos últimos anos. O método VPA é complementado por uma avaliação relativa baseada nos múltiplos de negociação atuais observados para empresas comparáveis. O VPA resulta num valor de ação igual à €12.43 no cenário central (uma valorização de 15.45%). Usando os múltiplos, a empresa se encontra valorizada à um prémio em comparação com as comparáveis. No entanto, estou convencido que, ao preço atual (€10.77), a ação da Iberdrola está abaixo do seu valor justo tendo em conta a análise detalhada e prospectiva realizada dentro do VPA e a perspetiva promissora para as energias renováveis nesta década. Consequentemente, concluo com uma recomendação de COMPRA baseada num preço-alvo de €11.98 (+11.25% de valorização), ligeiramente mais conservador do que o preço-alvo médio dos analistas que acompanham a ação (€12.19).
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Utility Iberdrola Valuation Adjusted present value Trading multiples Scenarios Renewables Premium Buy Target price Utilidade Avaliação Valor presente ajustado Múltiplos de negociação Cenários Renováveis Prémio Comprar Preço-alvo