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Authors
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Abstract(s)
In this thesis I investigate the dynamic temporal relationship between trading volume of 0DTE SPX
options and the VIX Index. The analysis is conducted with the traditional linear Granger causality
test, and by applying the modified Baek & Brock test proposed by Hiemstra & Jones (1994) to
investigate nonlinear Granger causality. Within the context of linear causality, I find strong
evidence of unidirectional causality from the VIX to 0DTE volume in all models, apart from the
subsample from July 2021 to May 2023. Additionally, there is evidence of bidirectional causality in
the linear tests depending on the sample period and model selection. In contrast I find strong
evidence of a nonlinear causal effect from 0DTE volume to the VIX in all models, with the full
sample and in the period July 2021 to May 2023, with weak evidence for bidirectional causality.
This contradicts the findings from linear causality testing. Further, the findings suggest that the
significance of the nonlinear relationship parallels with the rise in popularity of 0DTE options. This
thesis demonstrates the importance of testing for nonlinear causal relationships in economic and
financial data, when investigating their drivers and relationships.
Nesta tese, eu investigo a relação temporal dinâmica entre o volume de negociação 0DTE do SPX e o índice VIX. A análise é efectuada com o tradicional teste de causalidade de Granger linear e aplicando o teste Baek & Brock modificado proposto por Hiemstra & Jones (1994) para investigar a causalidade de Granger não linear. No contexto da causalidade linear, encontro uma forte causalidade unidireccional do VIX para o volume 0DTE em todos os modelos, com excepção da subamostra de Julho de 2021 a Maio de 2023. Além disso, há evidências de causalidade bidireccional nos testes lineares, dependendo do período da amostra e da selecção do modelo. Em contrapartida, encontro fortes indícios de um efeito causal não linear do volume 0DTE para o VIX em todos os modelos, com a amostra completa e no período de Julho de 2021 a Maio de 2023, com indícios fracos de causalidade bidireccional. Este facto contradiz as conclusões dos testes de causalidade linear. Além disso, os resultados sugerem que a importância da relação não linear é paralela ao aumento da popularidade das opções 0DTE. Esta tese demonstra a importância de testar relações causais não lineares em dados económicos e financeiros, investigando os seus factores e relações.
Nesta tese, eu investigo a relação temporal dinâmica entre o volume de negociação 0DTE do SPX e o índice VIX. A análise é efectuada com o tradicional teste de causalidade de Granger linear e aplicando o teste Baek & Brock modificado proposto por Hiemstra & Jones (1994) para investigar a causalidade de Granger não linear. No contexto da causalidade linear, encontro uma forte causalidade unidireccional do VIX para o volume 0DTE em todos os modelos, com excepção da subamostra de Julho de 2021 a Maio de 2023. Além disso, há evidências de causalidade bidireccional nos testes lineares, dependendo do período da amostra e da selecção do modelo. Em contrapartida, encontro fortes indícios de um efeito causal não linear do volume 0DTE para o VIX em todos os modelos, com a amostra completa e no período de Julho de 2021 a Maio de 2023, com indícios fracos de causalidade bidireccional. Este facto contradiz as conclusões dos testes de causalidade linear. Além disso, os resultados sugerem que a importância da relação não linear é paralela ao aumento da popularidade das opções 0DTE. Esta tese demonstra a importância de testar relações causais não lineares em dados económicos e financeiros, investigando os seus factores e relações.
Description
Keywords
VIX 0DTE Nonlinear causality Linear causality VAR Trading volume Options