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Authors
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Abstract(s)
This thesis analysis the impact of financial distressed banks on the stock return of the banking sector using event study methodology (ESM). In our thesis we are only going to consider financial distressed banks which either write down their Additional Tier 1 (AT1) bonds or convert their AT1 bonds into equity. The write down or conversion of AT1’s happen to be terms of the acquisition of the financial distressed bank in most of our selected events. Because we want to estimate the abnormal returns (ARs) for various securities over time, we are going to use the cumulative average abnormal return (CAAR) approach. Furthermore, we are going to use regression analysis to investigate the relationship between the previously calculated cumulative abnormal return (CAR) of banks as dependent variable, our control variables and our variables of interest. The event study results present that the selected events have statistically significant negative impacts on banking sectors stock returns. The regression results show us that our variables of interest including the presence of AT1 bonds in banks assets and Tier 2 ratio do not have statistically significant impacts on the dependent variable, whereas the capital adequacy ratio is statistically significant. Our bank-specific control variables size and profit show statistically significant impacts on the CAR of banks, whereas the variables capital and efficiency have statistically insignificant impacts. Our event study results and our regression results are overall robust.
Esta tese analisa o impacto dos bancos em dificuldades financeiras na rendibilidade das acções do sector bancário utilizando a metodologia de estudo de eventos. Na nossa tese, vamos considerar apenas os bancos em dificuldades financeiras que reduzem as suas obrigações AT1 ou convertem as suas obrigações AT1 em acções. Na maior parte dos eventos seleccionados, a amortização ou a conversão das obrigações AT1 são os termos da aquisição do banco em dificuldades financeiras. Como queremos estimar as rendibilidades anormais de vários títulos ao longo do tempo, vamos utilizar a abordagem da rendibilidade anormal média acumulada. Além disso, vamos utilizar a análise de regressão para investigar a relação entre o retorno anormal acumulado previamente calculado dos bancos como variável dependente, as nossas variáveis de controlo e as nossas variáveis de interesse. Os resultados do estudo de eventos mostram que os eventos seleccionados têm impactos negativos estatisticamente significativos nos retornos das acções do sector bancário. Os resultados da regressão mostram-nos que as nossas variáveis de interesse, incluindo a presença de obrigações AT1 nos activos dos bancos e o rácio Tier 2, não têm impactos estatisticamente significativos na variável dependente, enquanto o rácio de adequação de capital é estatisticamente significativo. As nossas variáveis de controlo específicas dos bancos, dimensão e lucro, mostram impactos estatisticamente significativos no retorno anormal acumulado dos bancos, enquanto as variáveis capital e eficiência têm impactos estatisticamente insignificantes. Os resultados do nosso estudo de eventos e os resultados da nossa regressão são globalmente sólidos.
Esta tese analisa o impacto dos bancos em dificuldades financeiras na rendibilidade das acções do sector bancário utilizando a metodologia de estudo de eventos. Na nossa tese, vamos considerar apenas os bancos em dificuldades financeiras que reduzem as suas obrigações AT1 ou convertem as suas obrigações AT1 em acções. Na maior parte dos eventos seleccionados, a amortização ou a conversão das obrigações AT1 são os termos da aquisição do banco em dificuldades financeiras. Como queremos estimar as rendibilidades anormais de vários títulos ao longo do tempo, vamos utilizar a abordagem da rendibilidade anormal média acumulada. Além disso, vamos utilizar a análise de regressão para investigar a relação entre o retorno anormal acumulado previamente calculado dos bancos como variável dependente, as nossas variáveis de controlo e as nossas variáveis de interesse. Os resultados do estudo de eventos mostram que os eventos seleccionados têm impactos negativos estatisticamente significativos nos retornos das acções do sector bancário. Os resultados da regressão mostram-nos que as nossas variáveis de interesse, incluindo a presença de obrigações AT1 nos activos dos bancos e o rácio Tier 2, não têm impactos estatisticamente significativos na variável dependente, enquanto o rácio de adequação de capital é estatisticamente significativo. As nossas variáveis de controlo específicas dos bancos, dimensão e lucro, mostram impactos estatisticamente significativos no retorno anormal acumulado dos bancos, enquanto as variáveis capital e eficiência têm impactos estatisticamente insignificantes. Os resultados do nosso estudo de eventos e os resultados da nossa regressão são globalmente sólidos.
Description
Keywords
Write down Conversion AT1 bonds Contingent convertible (Coco) bonds AR Redução de valor Conversão Obrigações AT1 Obrigações convertíveis contingentes Rendimento anormal