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Certification or strategic hype? : venture capital backing and IPO pricing in the modern U.S. market (2010–2024)

2026-01-30Dissertação de mestrado Acesso embargado
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datacite.subject.fosCiências Sociais::Economia e Gestão
datacite.subject.sdg08:Trabalho Digno e Crescimento Económico
datacite.subject.sdg09:Indústria, Inovação e Infraestruturas
datacite.subject.sdg16:Paz, Justiça e Instituições Eficazes
dc.contributor.advisorShuwaikh, Fátima
dc.contributor.authorLinden, Youp Eric van der
dc.date.accessioned2026-07-09T15:21:42Z
dc.date.available2026-07-09T15:21:42Z
dc.date.embargo2027-07-09
dc.date.issued2026-01-30
dc.date.submitted2026-01-05
dc.description.abstractThis thesis examines whether venture capital (VC) backing in the modern U.S. IPO market primarily acts as value certification or instead reflects momentum-creating incentives through strategic underpricing. Using a hand-collected sample of 1,001 U.S. common-stock IPOs listed on NYSE and Nasdaq between 2010 and 2024 from SDC Platinum, the study analyzes first-day underpricing, gross underwriting spreads, and post-IPO market-adjusted performance. Long-run performance is measured using market-adjusted buy-and-hold abnormal returns (ABHARs) over horizons of 28 to 365 trading days. The empirical approach combines multivariate OLS regressions with year and industry fixed effects and a propensity-score-based inverse probability weighting (IPW) framework to address endogenous selection into VC backing. The results show that VC backed IPOs experience significantly higher underpricing, with first-day returns approximately 10–12 percentage points larger, and pay higher underwriting fees, with gross spreads about 20–30 basis points higher. In contrast, VC-backed IPOs do not exhibit superior post-IPO market-adjusted performance, as any initial outperformance dissipates over time. Overall, the findings are more consistent with grandstanding and momentum-creating mechanisms than with pure certification.eng
dc.description.abstractEsta dissertação analisa se o apoio de venture capital (VC) no mercado contemporâneo de IPOs nos Estados Unidos funciona como um mecanismo de certificação de valor ou se está associado a incentivos de criação de momentum através da subprecificação estratégica. Utilizando uma amostra construída manualmente de 1.001 IPOs de ações ordinárias listados na NYSE e na Nasdaq entre 2010 e 2024, obtida da base de dados SDC Platinum, o estudo examina a subprecificação no primeiro dia, o gross spread de underwriting e o desempenho pós-IPO ajustado ao mercado. O desempenho de longo prazo é medido por buy-and-hold abnormal returns (ABHARs) ajustados ao mercado, em horizontes entre 28 e 365 dias de negociação. A metodologia empírica combina regressões OLS com efeitos fixos por ano e indústria e um método de ponderação por propensity score (inverse probability weighting) para lidar com a endogeneidade na obtenção de financiamento por VC. Os resultados indicam que IPOs com VC apresentam maior subprecificação e comissões de underwriting mais elevadas, enquanto não exibem desempenho pós-IPO ajustado ao mercado superior de forma persistente. Em conjunto, os resultados são mais consistentes com mecanismos de grandstanding e criação de momentum do que com certificação pura.por
dc.identifier.otherbd55a4eb-00b5-4d21-bbe2-d3c797f9beff
dc.identifier.tid204226236
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/10400.14/58645
dc.language.isoeng
dc.rights.uriN/A
dc.subjectInitial public offerings (IPO)eng
dc.subjectVenture capitaleng
dc.subjectUnderpricingeng
dc.subjectCarter–manaster rankeng
dc.subjectLong-run performanceeng
dc.subjectGrandstanding hypothesiseng
dc.subjectAnalyst lusteng
dc.subjectCertificationeng
dc.subjectOfertas públicas iniciaispor
dc.subjectCapital de riscopor
dc.subjectSubprecificaçãopor
dc.subjectClassificação de carter–manasterpor
dc.subjectDesempenho de longo prazopor
dc.subjectHipótese do grandstandingpor
dc.subjectProcura por cobertura de analistaspor
dc.subjectCertificaçãopor
dc.titleCertification or strategic hype? : venture capital backing and IPO pricing in the modern U.S. market (2010–2024)por
dc.title.alternativeCertificação ou entusiasmo estratégico? : o apoio de capital de risco e a fixação de preços dos IPOs no mercado contemporâneo dos Estados Unidos (2010–2024)por
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
thesis.degree.nameMestrado em Gestão e Administração de Empresas

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