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Determinants of debt maturity structure : evidence from European publicly traded firms
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I examined the empirical determinants of Debt Maturity Structure on European publicly traded Firms over the 2010-2023 period using a Maturity measure that not only accounts for debt instruments but also for other debt-like obligations present on firms’ balance sheets. Therefore, further analysis mixed accounting and market data to assign proxies for textbook hypothesis. I concluded that Debt Maturity Structure varies directly with firm size and Asset maturity within firm and time variation, stating that larger firms with longer-term asset maturities have longerterm debt. Additionally, I found an intriguing relation of Debt Maturity with Credit Rating: I verified a non-monotonic relation within firm, but an opposite relationship (monotonic) when assessing the pooled cross-sectional and time-series data. Lastly, I found strong support for the empirical prediction of a negative relation of Debt Maturity with Earnings Variability, evidencing that more volatile firms, regarding their EBITDA, opt for shorter debt maturities. When conducting sub-sample analysis regarding European Regions and Industrial Groups, results were clearly distinct among region and groups, highlighting country and industry specific Debt Maturity Structure dynamics.
Esta tese estuda os determinantes empíricos da Estrutura de Maturidade da Dívida em empresas europeias cotadas durante o período de 2010-2023, utilizando uma medida de Maturidade que considera não apenas os instrumentos de dívida, mas também outras obrigações de natureza semelhante presentes nos balanços das empresas. Assim, a análise combinou dados contabilísticos e de mercado para atribuir aproximações às hipóteses tradicionais presentes na literatura. Comecei por concluir que a Estrutura de Maturidade da Dívida varia diretamente com o tamanho da empresa e com a maturidade dos ativos, considerando variações dentro da empresa e ao longo do tempo, indicando que empresas maiores e com ativos de longo prazo apresentam dívida de maior maturidade. Adicionalmente, identifiquei uma relação interessante entre a Maturidade da Dívida e a Classificação de Crédito: verifiquei uma relação não monotónica ao analisar variações dentro da empresa, mas uma relação oposta (monotónica) ao considerar os dados agrupados em secções transversais e séries temporais. Por fim, encontrei forte suporte para a previsão empírica de uma relação negativa entre a Maturidade da Dívida e a Variabilidade dos Resultados, evidenciando que empresas mais voláteis, no que diz respeito ao EBITDA, optam por dívidas de menor maturidade. Ao realizar análises em subamostras relativas a Regiões Europeias e Grupos Industriais, os resultados demonstraram-se claramente distintos entre regiões e grupos, destacando dinâmicas específicas da Estrutura de Maturidade da Dívida por país e setor industrial.
Esta tese estuda os determinantes empíricos da Estrutura de Maturidade da Dívida em empresas europeias cotadas durante o período de 2010-2023, utilizando uma medida de Maturidade que considera não apenas os instrumentos de dívida, mas também outras obrigações de natureza semelhante presentes nos balanços das empresas. Assim, a análise combinou dados contabilísticos e de mercado para atribuir aproximações às hipóteses tradicionais presentes na literatura. Comecei por concluir que a Estrutura de Maturidade da Dívida varia diretamente com o tamanho da empresa e com a maturidade dos ativos, considerando variações dentro da empresa e ao longo do tempo, indicando que empresas maiores e com ativos de longo prazo apresentam dívida de maior maturidade. Adicionalmente, identifiquei uma relação interessante entre a Maturidade da Dívida e a Classificação de Crédito: verifiquei uma relação não monotónica ao analisar variações dentro da empresa, mas uma relação oposta (monotónica) ao considerar os dados agrupados em secções transversais e séries temporais. Por fim, encontrei forte suporte para a previsão empírica de uma relação negativa entre a Maturidade da Dívida e a Variabilidade dos Resultados, evidenciando que empresas mais voláteis, no que diz respeito ao EBITDA, optam por dívidas de menor maturidade. Ao realizar análises em subamostras relativas a Regiões Europeias e Grupos Industriais, os resultados demonstraram-se claramente distintos entre regiões e grupos, destacando dinâmicas específicas da Estrutura de Maturidade da Dívida por país e setor industrial.
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Asset maturity Credit rating Debt maturity structure Empirical determinants Firm size
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