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Authors
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Abstract(s)
The impact of sovereign credit downgrades on financial markets was deeply scrutinized on the aftermath of the 2008 financial crisis, especially in Southern Europe. The purpose of this thesis is to analyze the impact of sovereign credit rating downgrades both on National and Foreign stock markets through an Event-Study methodology. The main focus is the impact generated by S&P and Moody’s downgrades on market indexes from advanced economies throughout the world. This approach was taken to compare the impact felt by the downgraded countries with the impact on other countries belonging to that same region. Even though I find little evidence of national impact outside Europe, where the abnormal returns range from -0,03% to -0,2% on the event date, my analysis suggests that there is evidence of spillover effects throughout the developed world, as one of the models used finds significant negative abnormal returns on the event date in 2 out of the 3 estimation windows considered, the third being marginally insignificant. Regardless of the model the spillover creates abnormal returns that go from 0% to -0,4%.
O impacto dos downgrades da dívida soberana nos mercados financeiros foi profundamente escrutinado depois da crise de 2008, especialmente no Sul da Europa. O propósito desta tese é analisar o impacto do downgrade do rating da dívida soberana nos mercados de acções nacionais e internacionais através da metodologia Event-Study. O foco principal é o impacto gerado por downgrades da S&P e da Moody’s nos índices de mercado de várias economias desenvolvidas. Esta abordagem foi seguida de modo a comparar o impacto sentido pelos países que sofreram um downgrade com o impacto gerado noutros países da região. Ainda que encontre poucas evidências de um impacto nacional fora da Europa, onde os retornos anormais variam entre -0,03% e -0,2% no dia do evento, a minha análise sugere que existem evidências de efeitos de spillover nas várias economias analisadas, dado que um dos modelos usados encontrou retornos anormais significantes em 2 das 3 janelas usadas, sendo que a 3ª foi marginalmente insignificante. Ignorando os modelos usados, os retornos anormais no dia do evento variam entre 0% e -0,4%.
O impacto dos downgrades da dívida soberana nos mercados financeiros foi profundamente escrutinado depois da crise de 2008, especialmente no Sul da Europa. O propósito desta tese é analisar o impacto do downgrade do rating da dívida soberana nos mercados de acções nacionais e internacionais através da metodologia Event-Study. O foco principal é o impacto gerado por downgrades da S&P e da Moody’s nos índices de mercado de várias economias desenvolvidas. Esta abordagem foi seguida de modo a comparar o impacto sentido pelos países que sofreram um downgrade com o impacto gerado noutros países da região. Ainda que encontre poucas evidências de um impacto nacional fora da Europa, onde os retornos anormais variam entre -0,03% e -0,2% no dia do evento, a minha análise sugere que existem evidências de efeitos de spillover nas várias economias analisadas, dado que um dos modelos usados encontrou retornos anormais significantes em 2 das 3 janelas usadas, sendo que a 3ª foi marginalmente insignificante. Ignorando os modelos usados, os retornos anormais no dia do evento variam entre 0% e -0,4%.