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Abstract(s)
The present thesis investigates the relationship between a company’s corporate social responsibility (CSR) performance and its financial performance (FP), in a European context. Three different methods were used in this study: first, an OLS and fixed-effects approaches were employed to examine this link during a 10-year period (2010-2020) of firms listed on the STOXX Europe 600 index (2,681 firm-year observations). The explanatory variable (CSR) is assessed through firm’s total Environmental, Social and Governance (ESG) scores and the individual scores of the three ESG components, while the explained variables (FP) are measured by the Return on Assets (ROA) and Tobin’s Q. The results show that, when we use ESG score as the explanatory variable, there is a significant positive relationship with firm value (Tobin’s Q), both at 1-year and 2-year lag. However, contrary to prior research on sustainability performance, no evidence is found that CSR performance has an impact on a company’s ROA. Concluding the analysis with a 2SLS regression test, the outcomes showed a stronger positive link for the dependent variable Tobin's Q, and did not show any changes in the relationship with ROA. When we do the same investigation for the individual ESG components, we find that Governance performance has the strongest impact on FP. These findings partially support the view that CSR creates value and is a key contribute to a firm’s FP.
A presente tese investiga a relação entre o desempenho da responsabilidade social corporativa (RSC) de uma empresa e o seu desempenho financeiro (DF), num contexto Europeu. Três métodos diferentes foram aplicados neste estudo: primeiro, foram utilizados os métodos OLS e efeitos fixos, para examinar este link durante um período de 10 anos (2010-2020) de empresas listadas no índice STOXX Europe 600 (2,681 observações). A variável explicativa (RSC) é avaliada através das pontuações de ESG de cada empresa e das pontuações individuais das três componentes de ESG (Ambiental, Social e Governativa), enquanto que as variáveis explicadas (DF) são medidas pelo Retorno sobre os Ativos (ROA) e pelo rácio Tobin’s Q. Os resultados mostram que, quando usamos a pontuação total ESG como variável independente, existe uma relação positiva significativa com o valor da empresa (Tobins’Q), tanto num desfasamento de 1 ano como de 2 anos. No entanto, ao contrário da maior parte dos resultados indicados em estudos anteriores, não há evidências de que RSC tenha qualquer impacto no ROA de uma empresa. Concluindo esta análise com o teste de regressão 2SLS, os resultados mostraram uma ligação positiva mais forte para a variável dependente Tobin’s Q, e não apresenta quaisquer alterações na relação com o ROA. Quando fazemos a mesma análise para os componentes individuais de ESG, descobrimos que a performance Governativa é a que tem um impacto mais forte no desempenho financeiro de uma empresa. Estes resultados apoiam parcialmente a visão de que RSC gera valor para a empresa e é uma contribuição fundamental para o DF da mesma.
A presente tese investiga a relação entre o desempenho da responsabilidade social corporativa (RSC) de uma empresa e o seu desempenho financeiro (DF), num contexto Europeu. Três métodos diferentes foram aplicados neste estudo: primeiro, foram utilizados os métodos OLS e efeitos fixos, para examinar este link durante um período de 10 anos (2010-2020) de empresas listadas no índice STOXX Europe 600 (2,681 observações). A variável explicativa (RSC) é avaliada através das pontuações de ESG de cada empresa e das pontuações individuais das três componentes de ESG (Ambiental, Social e Governativa), enquanto que as variáveis explicadas (DF) são medidas pelo Retorno sobre os Ativos (ROA) e pelo rácio Tobin’s Q. Os resultados mostram que, quando usamos a pontuação total ESG como variável independente, existe uma relação positiva significativa com o valor da empresa (Tobins’Q), tanto num desfasamento de 1 ano como de 2 anos. No entanto, ao contrário da maior parte dos resultados indicados em estudos anteriores, não há evidências de que RSC tenha qualquer impacto no ROA de uma empresa. Concluindo esta análise com o teste de regressão 2SLS, os resultados mostraram uma ligação positiva mais forte para a variável dependente Tobin’s Q, e não apresenta quaisquer alterações na relação com o ROA. Quando fazemos a mesma análise para os componentes individuais de ESG, descobrimos que a performance Governativa é a que tem um impacto mais forte no desempenho financeiro de uma empresa. Estes resultados apoiam parcialmente a visão de que RSC gera valor para a empresa e é uma contribuição fundamental para o DF da mesma.
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Keywords
Corporate social responsibility ESG ESG scores Profitability Financial performance Firm value Responsabilidade social corporativa Pontuações ESG Lucratividade Desempenho financeiro Valor corporativo