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Abstract(s)
The aim of this dissertation is to determine a target price for the shares of Spotify, a Swedish streaming media audio platform, and provide an investment recommendation. The stock has been very volatile in the last 2 years, passing from all time high value of €315 to all time low of €78. Since its IPO it is down of 12,86%. It is therefore of interest to understand if the stock is now trading at a fair price. Three valuation methods are presented, the discounted cash-flow method, comparable company analysis, and customer lifetime value. Within the DCF, a 10 year forecast was computed with the model estimating financials in the period 2023 to 2033. The analyst has made assumptions that best fit the current macroeconomic and geopolitical landscape, considering, for example, increases and impact of inflation, and digitalization of developing countries. The discount rate used was the Weighted Average Cost of Capital using the Capital Asset Pricing Model method to forecast the cost of equity. Within the comparable company analysis, multiples utilized were computed on a forward-looking and backward-looking basis, these being: EV/Sales; EV/EBITDA; P/S; EV/GP. With regards to Customer Lifetime value, the mode was run on the period 2020-2040, with forecast of Spotify financials extended by 7 years compared to the DCF. The research results in a SELL investment recommendation, with a target price set of €118,18, representing a 9,18% overvaluation relative to the price the stock was trading at on July 27th, 2023 (€130,91).
O objetivo desta dissertação é determinar um preço-alvo para as acções do Spotify, uma plataforma sueca de streaming media áudio, e apresentar uma recomendação de investimento. As acções têm sido muito voláteis nos últimos 2 anos, passando de um máximo histórico de 315 euros para um mínimo histórico de 78 euros. Desde a sua IPO, registou uma descida de 12,86%. Por conseguinte, é interessante perceber se a ação está agora a ser negociada a um preço justo. São apresentados três métodos de avaliação: o método Discount Cash Flow (DCF), Comperable Company Analysis (CCA), Customer Lifetime Value (CLTV). No âmbito do DCF, foi calculada uma previsão a 10 anos com o modelo a estimar as finanças no período de 2023 a 2033. O analista fez suposições que melhor se adaptam ao atual cenário macroeconómico e geopolítico, considerando, por exemplo, o aumento e o impacto da inflação e a digitalização dos países em desenvolvimento. A taxa de desconto utilizada foi o WACC, utilizando o método CAPM para prever o custo do capital próprio. No âmbito da análise das empresas comparáveis, os múltiplos utilizados foram calculados numa base prospetiva e retrospetiva. No que diz respeito ao CLTV o modo foi executado no período 2020-2040. O estudo resulta numa recomendação de investimento de VENDA, com um preço-alvo fixado em 118,18 euros, o que representa uma sobrevalorização de 9,18% em relação ao preço a que a ação estava a ser negociada em 27 de julho de 2023 (130,91 euros).
O objetivo desta dissertação é determinar um preço-alvo para as acções do Spotify, uma plataforma sueca de streaming media áudio, e apresentar uma recomendação de investimento. As acções têm sido muito voláteis nos últimos 2 anos, passando de um máximo histórico de 315 euros para um mínimo histórico de 78 euros. Desde a sua IPO, registou uma descida de 12,86%. Por conseguinte, é interessante perceber se a ação está agora a ser negociada a um preço justo. São apresentados três métodos de avaliação: o método Discount Cash Flow (DCF), Comperable Company Analysis (CCA), Customer Lifetime Value (CLTV). No âmbito do DCF, foi calculada uma previsão a 10 anos com o modelo a estimar as finanças no período de 2023 a 2033. O analista fez suposições que melhor se adaptam ao atual cenário macroeconómico e geopolítico, considerando, por exemplo, o aumento e o impacto da inflação e a digitalização dos países em desenvolvimento. A taxa de desconto utilizada foi o WACC, utilizando o método CAPM para prever o custo do capital próprio. No âmbito da análise das empresas comparáveis, os múltiplos utilizados foram calculados numa base prospetiva e retrospetiva. No que diz respeito ao CLTV o modo foi executado no período 2020-2040. O estudo resulta numa recomendação de investimento de VENDA, com um preço-alvo fixado em 118,18 euros, o que representa uma sobrevalorização de 9,18% em relação ao preço a que a ação estava a ser negociada em 27 de julho de 2023 (130,91 euros).
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Keywords
Equity valuation Spotify DCF CLTV CCA Sell