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Resumo(s)
Sustainable financing, although recent, has shown an increasing relevance over the years in today's financial world, on its way to becoming the new standard in the corporate world. The main objective of this dissertation is to contribute to the theoretical and empirical literature on Environmental, Social, and (Corporate) Governance (ESG) syndicated loans, a topic that lacks empirical work. An analysis is made of these loans, in terms of pricing and its determinants, comparing them to conventional syndicated loans. In order to carry out these analyses, the main variables that impact the spread of these loans are empirically investigated, through comparison and regression analyses, with several robustness tests. The analyzed sample contains 17,232 loan tranches, of which 318 are classified as sustainable loans, closed between 2018 and 2022 in OECD countries. Results demonstrate that ESG syndicated loans are, on average, cheaper than conventional syndicated loans. Additionally, we draw a second conclusion, in which common factors that determine the spread of these loans have a different impact on the spread, depending on the type of loan sustainable vis-à-vis conventional.
O financiamento sustentável, apesar de recente, tem demonstrado uma relevância crescente ao longo dos anos no mundo financeiro atual, a caminho de se tornar o novo standard no mundo corporativo. Esta dissertação tem como principal objetivo contribuir para a literatura teórica e empírica sobre empréstimos sindicados sustentáveis, um tema que tem escassez de trabalho empírico. Procede-se a uma análise desta tipologia de empréstimos, a nível do spread e dos seus determinantes, comparando-os com empréstimos sindicados convencionais. Para a realização desta análise, investiga-se empiricamente as principais variáveis que impactam o spread destes empréstimos, através de análises estatísticas comparativas e de modelos de regressão, com vários testes de robustez. A amostra analisada contém 17.232 tranches, dos quais 318 são empréstimos sustentáveis, fechados entre 2018 e 2022 em países pertencentes à OCDE. Os resultados desta análise demonstram que os empréstimos sindicados sustentáveis são, em média, mais baratos que os empréstimos sindicados convencionais. Adicionalmente, conclui-se que fatores comuns que determinam o spread destes empréstimos, têm um impacto diferente no spread, consoante o tipo de empréstimo, sustentável ou convencional.
O financiamento sustentável, apesar de recente, tem demonstrado uma relevância crescente ao longo dos anos no mundo financeiro atual, a caminho de se tornar o novo standard no mundo corporativo. Esta dissertação tem como principal objetivo contribuir para a literatura teórica e empírica sobre empréstimos sindicados sustentáveis, um tema que tem escassez de trabalho empírico. Procede-se a uma análise desta tipologia de empréstimos, a nível do spread e dos seus determinantes, comparando-os com empréstimos sindicados convencionais. Para a realização desta análise, investiga-se empiricamente as principais variáveis que impactam o spread destes empréstimos, através de análises estatísticas comparativas e de modelos de regressão, com vários testes de robustez. A amostra analisada contém 17.232 tranches, dos quais 318 são empréstimos sustentáveis, fechados entre 2018 e 2022 em países pertencentes à OCDE. Os resultados desta análise demonstram que os empréstimos sindicados sustentáveis são, em média, mais baratos que os empréstimos sindicados convencionais. Adicionalmente, conclui-se que fatores comuns que determinam o spread destes empréstimos, têm um impacto diferente no spread, consoante o tipo de empréstimo, sustentável ou convencional.
Descrição
Palavras-chave
ESG Syndicated loans ESG syndicated loans Sustainable finance Environmental, social and corporate governance