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Abstract(s)
A topic that is not being covered by the existing literature is that of the loans to and from shareholders and the all the type of relationships between a firm and its shareholders. This research focuses on the financial determinants of that relationship and its consequences on profitability. Using a dataset of 2016 financial data for more than 8,000 Portuguese firms, we were able to study the impact of these “special equity mechanisms” in the accounting records. As primary assumption of this research study, it was considered that assets and liabilities related to shareholders are 100% loans to and from them. It was found that firms with a relationship with shareholders other than common equity present higher net profits than the others. However, it was not found that firms that lend money to their shareholders present higher net profits than the ones that borrow from shareholders. We also found that leverage and profitability influence positively the existence of special equity instruments, while liquidity contributes negatively. Finally, we found empirical evidence of the Pecking Order Theory in the subsequent years after equity raising for firms in need of capital. The purpose of this research study, with its assumptions and conclusions, was to offer another perspective of an accounting instrument that is not being sufficiently covered in existing literature.
Um tópico que não tem sido suficientemente estudado pela literatura existente consiste nos empréstimos aos acionistas por parte das empresas e dos acionistas às empresas e todo o tipo de relação entre as empresas e os seus donos. Este estudo incide sobre o que determina essa relação e as suas consequências na empresa como em termos de rentabilidade ou solvência. Usando uma base de dados com variáveis financeiras de mais de 8 000 empresas portuguesas de 2016, propomo-nos a avaliar o impacto daquilo a que neste estudo chamamos “mecanismos especiais de capital” na contabilidade das empresas. Como base deste estudo, assumimos que o valor líquido do ativo menos o passivo destes mecanismos são 100% empréstimos aos/dos acionistas. Como principais conclusões deste estudo, salientamos que as empresas com empréstimos de/para acionistas têm lucros maiores do que as outras empresas. Contudo, não obtivemos evidência de diferenças de rentabilidade entre empresas que emprestam capital e empresas que recebem empréstimos dos acionistas. Conseguimos ainda evidência estatística de que o grau de endividamento e o nível de rentabilidade influenciam positivamente o nível de uso destes mecanismos de capital, e que a liquidez influencia negativamente. Por fim, encontrámos ainda evidência empírica da teoria “Pecking Order” nos anos subsequentes ao aumento de capital nas empresas descapitalizadas. O objetivo deste estudo é oferecer uma outra perspetiva sobre um tema que, até aqui, tem sido pouco visado pela investigação financeira.
Um tópico que não tem sido suficientemente estudado pela literatura existente consiste nos empréstimos aos acionistas por parte das empresas e dos acionistas às empresas e todo o tipo de relação entre as empresas e os seus donos. Este estudo incide sobre o que determina essa relação e as suas consequências na empresa como em termos de rentabilidade ou solvência. Usando uma base de dados com variáveis financeiras de mais de 8 000 empresas portuguesas de 2016, propomo-nos a avaliar o impacto daquilo a que neste estudo chamamos “mecanismos especiais de capital” na contabilidade das empresas. Como base deste estudo, assumimos que o valor líquido do ativo menos o passivo destes mecanismos são 100% empréstimos aos/dos acionistas. Como principais conclusões deste estudo, salientamos que as empresas com empréstimos de/para acionistas têm lucros maiores do que as outras empresas. Contudo, não obtivemos evidência de diferenças de rentabilidade entre empresas que emprestam capital e empresas que recebem empréstimos dos acionistas. Conseguimos ainda evidência estatística de que o grau de endividamento e o nível de rentabilidade influenciam positivamente o nível de uso destes mecanismos de capital, e que a liquidez influencia negativamente. Por fim, encontrámos ainda evidência empírica da teoria “Pecking Order” nos anos subsequentes ao aumento de capital nas empresas descapitalizadas. O objetivo deste estudo é oferecer uma outra perspetiva sobre um tema que, até aqui, tem sido pouco visado pela investigação financeira.
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Keywords
Dividends Equity Retained earnings Taxes Profitability Bankruptcy Portugal