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Abstract(s)
No presente trabalho é aplicada a estratégia de arbitragem pairs trading para o período compreendido entre janeiro de 2008 e dezembro de 2017, utilizando o conjunto de ações do índice S&P 500. A estratégia apresentou um retorno semestral médio de 6,69% e um retorno total de 133,83%. A estratégia apresentou melhores desempenhos em contexto de crise, nomeadamente no período que incluiu a crise do subprime.
O trabalho destaca-se pela inclusão de algumas alterações à estratégia, com o objetivo de simular a estratégia de forma mais aproximada de uma aplicação real.
Neste sentido, foi implementada a utilização dos preços bid e ask, em detrimento dos preços diários de fecho, uma vez que os preços bid e ask são os utilizados em contexto de transação no mercado e, consequentemente, a sua não utilização poderá enviesar positivamente a rentabilidade da estratégia.
Adicionalmente, a introdução dos preços bid e ask, em detrimento dos preços diários de fecho, possibilitou a simulação da estratégia com a abertura e fecho das posições com as cotações reais verificadas no dia em que os preços normalizados efetivamente cruzaram. Ao contrário da implementação de Gatev et al. (2006) e Papadakis & Wysocki (2007), deixa de ser necessário aguardar um dia para abrir e fechar as posições, o que poderá também influenciar a rentabilidade da estratégia num contexto de aplicação real.
This paper applies the arbitrage strategy known as pairs trading, for the period comprised between January 2008 and December 2017, using stocks listed in the S&P 500. The strategy obtained an average 6-month excess return of 6.69% and a total return of 133.83%. The strategy proved to perform better in trouble economic environments, like the period that included the subprime crisis. This study stands out by including some add-ons to the strategy, aiming to simulate the strategy as similar as possible to a real application of the strategy. In this sense, it was used bid and ask quotes, instead of the daily close prices, since bid and ask quotes are those used in the real market and, therefore, their non-use may positively bias strategy’s performance. In addition, the introduction of bid and ask quotes instead of daily close prices, allowed to simulate the strategy opening and closing positions with the actual prices observed on the day that normalized prices crossed. Thus, unlike the implementation by Gatev et al. (2006) and Papadakis & Wysocki (2007), it is no longer need to wait a day to open and close positions, which may bias strategy’s performance in a real application.
This paper applies the arbitrage strategy known as pairs trading, for the period comprised between January 2008 and December 2017, using stocks listed in the S&P 500. The strategy obtained an average 6-month excess return of 6.69% and a total return of 133.83%. The strategy proved to perform better in trouble economic environments, like the period that included the subprime crisis. This study stands out by including some add-ons to the strategy, aiming to simulate the strategy as similar as possible to a real application of the strategy. In this sense, it was used bid and ask quotes, instead of the daily close prices, since bid and ask quotes are those used in the real market and, therefore, their non-use may positively bias strategy’s performance. In addition, the introduction of bid and ask quotes instead of daily close prices, allowed to simulate the strategy opening and closing positions with the actual prices observed on the day that normalized prices crossed. Thus, unlike the implementation by Gatev et al. (2006) and Papadakis & Wysocki (2007), it is no longer need to wait a day to open and close positions, which may bias strategy’s performance in a real application.
Description
Keywords
Arbitragem Closeness Pairs trading