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The role of CFO influence in mitigating financial distress : evidence from U.S. public firms
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This study examines whether CFO influence reduces the likelihood of corporate financial distress, contributing to the literature on Upper Echelons Theory. While CFOs are increasingly recognized as strategic actors in corporate finance, their role in financial distress contexts remains underexplored. Building on a CFO Influence Index inspired by Ferris and Sainani (2021), this thesis uses both additive and PCA-based metrics to quantify influence across a panel of large U.S.-listed firms between 2019 and 2024. Financial distress is measured using both the original and adjusted Altman Z-Score. While no consistent association is found across the entire sample, CFOs in the top 80th percentile of influence are significantly less likely to be linked with distress, especially under adjusted specifications. These findings extend the scope of Upper Echelons Theory to adverse financial environments and emphasize the strategic relevance of CFOs in enhancing firm resilience.
Este estudo investiga se a influência do CFO reduz a probabilidade de dificuldades financeiras corporativas, contribuindo para a literatura sobre a Teoria dos Níveis Superiores (Upper Echelons Theory). Embora os CFOs sejam cada vez mais reconhecidos como atores estratégicos nas finanças corporativas, seu papel em contextos de dificuldades financeiras permanece pouco explorado. Com base em um Índice de Influência do CFO inspirado em Ferris e Sainani (2021), esta dissertação utiliza medidas aditivas e baseadas em Análise de Componentes Principais (PCA) para quantificar a influência em um painel de grandes empresas listadas nos EUA entre 2019 e 2024. A dificuldade financeira é medida por meio da pontuação Z de Altman original e ajustada. Embora não se observe uma associação consistente na amostra completa, CFOs situados no percentil 80 de influência têm significativamente menos probabilidade de estarem ligados à dificuldade financeira, especialmente sob especificações ajustadas. Estes resultados ampliam o escopo da Teoria dos Níveis Superiores para ambientes financeiros adversos e destacam a relevância estratégica dos CFOs na resiliência das empresas.
Este estudo investiga se a influência do CFO reduz a probabilidade de dificuldades financeiras corporativas, contribuindo para a literatura sobre a Teoria dos Níveis Superiores (Upper Echelons Theory). Embora os CFOs sejam cada vez mais reconhecidos como atores estratégicos nas finanças corporativas, seu papel em contextos de dificuldades financeiras permanece pouco explorado. Com base em um Índice de Influência do CFO inspirado em Ferris e Sainani (2021), esta dissertação utiliza medidas aditivas e baseadas em Análise de Componentes Principais (PCA) para quantificar a influência em um painel de grandes empresas listadas nos EUA entre 2019 e 2024. A dificuldade financeira é medida por meio da pontuação Z de Altman original e ajustada. Embora não se observe uma associação consistente na amostra completa, CFOs situados no percentil 80 de influência têm significativamente menos probabilidade de estarem ligados à dificuldade financeira, especialmente sob especificações ajustadas. Estes resultados ampliam o escopo da Teoria dos Níveis Superiores para ambientes financeiros adversos e destacam a relevância estratégica dos CFOs na resiliência das empresas.
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Keywords
Altman Z-score CFO influence Corporate governance Dificuldade financeira Financial distress Governança corporativa Influência do CFO PCA Pontuação Z de Altman Teoria dos níveis superiores Upper echelons theory
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