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Authors
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Abstract(s)
This dissertation explores the effects of the Russian-Ukrainian War on stock returns, with the goal of determining if leaving the Russian market destroyed shareholder value for a diverse range of companies. This exercise demonstrates that companies that suspended operations in Russia following the war, although losing turnover, obtained statistically indifferent stock market returns for their investors in the short and medium terms. To reach this conclusion, the method employed was a Fama-French 3 Factor model with daily observations ranging from the start of the month of the invasion 01/02/2022 to 31/01/2023. These results imply that, despite leaving companies abandoning a sizable market and abdicating from its potential revenue, the move did not destroy value for their shareholders. This fact clearly demonstrates the perception of value by the market in the adoption of social and moral anti-war principles. The dissertation differentiates itself as being, to our knowledge, the first exploration of this conflict over a medium term from a governance perspective, and reveals interesting results to managers, investors and policymakers alike.
Esta dissertação explora os efeitos da Guerra Rússia-Ucrânia no retorno das ações, com o objetivo de determinar se a saída do mercado russo destruiu o valor acionista para uma série diversificada de empresas. Este exercício demonstra que as empresas que suspenderam as operações na Rússia após a guerra, apesar da perda de volume de negócios, obtiveram retornos estatisticamente indiferentes no mercado bolsista para os seus investidores a curto e médio prazo. Para chegar a esta conclusão, a metodologia utilizada foi um modelo Fama-French 3 Factor com observações diárias desde o início do mês da invasão 01/02/2022 até 31/01/2023. Estes resultados indicam que, apesar de as empresas abandonarem um mercado de grande dimensão e abdicarem das suas receitas potenciais, a mudança não destruiu valor para os seus acionistas. Este facto demonstra claramente que o mercado perceciona valor na adoção de princípios sociais e morais anti-guerra pelas empresas. A dissertação diferencia-se, tanto quanto é do nosso conhecimento, como a primeira exploração deste conflito a médio prazo, numa perspetiva de governação, que revela resultados interessantes tanto para gestores, investidores como para governantes.
Esta dissertação explora os efeitos da Guerra Rússia-Ucrânia no retorno das ações, com o objetivo de determinar se a saída do mercado russo destruiu o valor acionista para uma série diversificada de empresas. Este exercício demonstra que as empresas que suspenderam as operações na Rússia após a guerra, apesar da perda de volume de negócios, obtiveram retornos estatisticamente indiferentes no mercado bolsista para os seus investidores a curto e médio prazo. Para chegar a esta conclusão, a metodologia utilizada foi um modelo Fama-French 3 Factor com observações diárias desde o início do mês da invasão 01/02/2022 até 31/01/2023. Estes resultados indicam que, apesar de as empresas abandonarem um mercado de grande dimensão e abdicarem das suas receitas potenciais, a mudança não destruiu valor para os seus acionistas. Este facto demonstra claramente que o mercado perceciona valor na adoção de princípios sociais e morais anti-guerra pelas empresas. A dissertação diferencia-se, tanto quanto é do nosso conhecimento, como a primeira exploração deste conflito a médio prazo, numa perspetiva de governação, que revela resultados interessantes tanto para gestores, investidores como para governantes.
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Keywords
Russia Ukraine War Governance Corporate decisions Stock market returns Rússia Ucrânia Guerra Governação Decisões corporativas Retornos da bolsa