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Abstract(s)
This thesis investigates the influence of unfunded pension liabilities on the probability of default for corporations. By employing empirical models like the Altman Z- & Z''-Score and the Ohlson O-Score, the study assesses the effects of unfunded pension liabilities on the probability of default among U.S. corporations listed in the S&P 500 from 2006 to 2022. This period is significant due to the implementation of the Pension Protection Act in 2006, which mandated companies to fully fund their pension obligations within a shortened timeframe. The research methodology includes a fixed-effects regression model with variables indicative of pension management to analyse the impact on corporate default risk. The thesis presents a comprehensive review of corporate pension schemes' history, the Pension Protection Act's regulatory context, and the empirical models employed. The analysis distinguishes the varying impacts of unfunded pension liabilities on the probability of default across industries, providing new insights into this under-researched area. Key findings suggest that while unfunded pension liabilities significantly influence the probability of default in some industries, their overall impact across the broad spectrum of industries is nuanced and varies depending on specific industry characteristics, the viewed model, and financial practices. The study contributes to the existing literature by highlighting the complex relationship between pension liabilities and corporate financial health, offering both theoretical and practical implications for managing financial distress risk in corporations.
Esta tese investiga a influência das responsabilidades com pensões não financiadas na probabilidade de incumprimento das empresas. Utilizando modelos empíricos como o Altman Z- & Z''-Score e o Ohlson O-Score, o estudo avalia os efeitos das responsabilidades com pensões não financiadas na probabilidade de incumprimento entre as empresas americanas cotadas no S&P 500 de 2006 a 2022. Este período é significativo devido à implementação da Lei de Proteção das Pensões em 2006, que obrigou as empresas a financiarem integralmente as suas obrigações em matéria de pensões num prazo reduzido. A metodologia de investigação inclui um modelo de regressão de efeitos fixos com variáveis indicativas da gestão das pensões para analisar o impacto no risco de incumprimento das empresas. A análise distingue os diferentes impactos das responsabilidades por pensões sem capitalização na probabilidade de incumprimento em todos os sectores, fornecendo novas perspectivas sobre esta área pouco estudada. As principais conclusões sugerem que, embora as responsabilidades com pensões não financiadas influenciem significativamente a probabilidade de incumprimento em alguns sectores, o seu impacto global no vasto espetro de sectores é diferenciado e varia em função das características específicas do sector, do modelo visualizado e das práticas financeiras. O estudo contribui para a literatura existente ao realçar a relação complexa entre as responsabilidades com pensões e a saúde financeira das empresas, oferecendo implicações teóricas e práticas para a gestão do risco de dificuldades financeiras nas empresas.
Esta tese investiga a influência das responsabilidades com pensões não financiadas na probabilidade de incumprimento das empresas. Utilizando modelos empíricos como o Altman Z- & Z''-Score e o Ohlson O-Score, o estudo avalia os efeitos das responsabilidades com pensões não financiadas na probabilidade de incumprimento entre as empresas americanas cotadas no S&P 500 de 2006 a 2022. Este período é significativo devido à implementação da Lei de Proteção das Pensões em 2006, que obrigou as empresas a financiarem integralmente as suas obrigações em matéria de pensões num prazo reduzido. A metodologia de investigação inclui um modelo de regressão de efeitos fixos com variáveis indicativas da gestão das pensões para analisar o impacto no risco de incumprimento das empresas. A análise distingue os diferentes impactos das responsabilidades por pensões sem capitalização na probabilidade de incumprimento em todos os sectores, fornecendo novas perspectivas sobre esta área pouco estudada. As principais conclusões sugerem que, embora as responsabilidades com pensões não financiadas influenciem significativamente a probabilidade de incumprimento em alguns sectores, o seu impacto global no vasto espetro de sectores é diferenciado e varia em função das características específicas do sector, do modelo visualizado e das práticas financeiras. O estudo contribui para a literatura existente ao realçar a relação complexa entre as responsabilidades com pensões e a saúde financeira das empresas, oferecendo implicações teóricas e práticas para a gestão do risco de dificuldades financeiras nas empresas.
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Keywords
Financial distress Pension liabilities Probability of default Z-score O-score Defined contribution Defined benefits Dificuldades financeiras Responsabilidades com pensões Probabilidade de incumprimento Contribuição definida Benefícios definidos