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Authors
Advisor(s)
Abstract(s)
In the field of Equity Valuation, the theory should go hand in hand with practise. The present
dissertation aims at answering this need through the review of the relevant literature with the
valuation of NOS SGPS, a Portuguese media holding company engaged in the
telecommunication and audiovisual business. My year-end 2016 target price of €9.7 per share
is based on the Sum-of-Parts Approach, valuing separately NOS’ business segments and its
equity investments in ZAP and Sport TV. Credit Suisse’s equity research is then presented as a
basis for comparison. I find that the lower target price of Credit Suisse (€8.1 per share), reflects
an increased country risk associated with Portugal. Testing the 10-year Portuguese bond
spread as ERP in the Telco DCF Valuation yields a target price of €8 per share, very close to the
target price presented by Credit Suisse, so this clearly reinforces my BUY recommendation.
Na área da avaliação de empresas, a teoria deve andar de “mãos dadas” com a prática. A presente dissertação visa responder esta necessidade através da revisão da literatura relevante com a avaliação da NOS SGPS, uma holding portuguesa dos media envolvida no negócio das telecomunicações e audiovisual. O meu preço-alvo para o fim do ano de 2016 de € 9.7 por ação é baseado na Abordagem Soma-de-partes, avaliando separadamente os segmentos de negócios da NOS e as suas participações na ZAP e Sport TV. A avaliação do Credit Suisse é então apresentada como base para comparação. Eu verifico que o preço-alvo inferior do Credit Suisse (€8.1 por ação) reflete um aumento do risco país associado a Portugal. Testando o diferencial das obrigações portuguesas a 10 anos como ERP na Avaliação de DCF das telecomunicações origina um preço-alvo de € 8 por ação, muito próximo do preço-alvo apresentado pelo Credit Suisse, de modo que isto reforça claramente a minha recomendação de compra.
Na área da avaliação de empresas, a teoria deve andar de “mãos dadas” com a prática. A presente dissertação visa responder esta necessidade através da revisão da literatura relevante com a avaliação da NOS SGPS, uma holding portuguesa dos media envolvida no negócio das telecomunicações e audiovisual. O meu preço-alvo para o fim do ano de 2016 de € 9.7 por ação é baseado na Abordagem Soma-de-partes, avaliando separadamente os segmentos de negócios da NOS e as suas participações na ZAP e Sport TV. A avaliação do Credit Suisse é então apresentada como base para comparação. Eu verifico que o preço-alvo inferior do Credit Suisse (€8.1 por ação) reflete um aumento do risco país associado a Portugal. Testando o diferencial das obrigações portuguesas a 10 anos como ERP na Avaliação de DCF das telecomunicações origina um preço-alvo de € 8 por ação, muito próximo do preço-alvo apresentado pelo Credit Suisse, de modo que isto reforça claramente a minha recomendação de compra.