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This dissertation investigates the integration of environmental, social and governmental (ESG) factors into a momentum strategy, intending to understand their impact on financial performance. To this end, a sample of common shares traded in the United States between January 2010 and September 2024 was used. ESG data was obtained from the LSEG Data & Analytics platform and stock returns were extracted from Datastream database. The study employs a zero-cost strategy, focusing on stocks simultaneously ranked in the best 10% in terms of returns and the best 30% regarding ESG scores, against those in the worst 10% and 30% in the same categories. The research concludes that the integration of sustainable metrics does not significantly improve the performance of the momentum strategy, instead, it increases idiosyncratic risk due to less diversification in stock selection rather than characteristics related to ESG inclusion. The results suggest that investors should not expect to obtain abnormal returns when trading momentum portfolios differentiated by ESG characteristics. Although the sustainable complement does not improve the traditional momentum strategy's overall performance, it reveals additional explanatory power of factors such as HML (value) and RMW (profitability), which become pertinent in determining returns. These conclusions underscore the complexity of sustainable incorporation and suggest the need to explore its long-term implications in detail, including broader market research and alternative ESG approaches.
A presente dissertação investiga a integração de fatores ambientais, sociais e governamentais (ESG) na estratégia de momentum, visando compreender o seu impacto no desempenho financeiro. Para o efeito, foi utilizada uma amostra de ações ordinárias transacionadas nos Estados Unidos da América, entre janeiro de 2010 e setembro de 2024. Os dados de ESG foram obtidos através da plataforma LSEG Data & Analytics e os retornos das ações extraídos da base de dados Datastream. O estudo aplica a estratégia de custo nulo, analisando as ações, que simultaneamente estão classificadas nos melhores 10% quanto aos retornos e nos melhores 30% em termos de ESG, por oposição às que estão nos piores 10% e 30% nas mesmas categorias. A investigação conclui que a integração de métricas sustentáveis não melhora significativamente o desempenho da estratégia de momentum, aumentando o risco idiossincrático devido à menor diversificação na seleção de ações, e não às características relacionadas com a inclusão de ESG. Os resultados sugerem que os investidores não devem esperar obter retornos anormais ao negociar portfólios diferenciados por características ESG. Embora o complemento sustentável não melhore o desempenho geral da estratégia de momentum tradicional, revela um adicional poder explicativo de fatores como HML (valor) e RMW (lucratividade), que se tornam pertinentes na determinação dos retornos. Estas conclusões salientam a complexidade da incorporação sustentável e sugerem a necessidade de explorar detalhadamente as suas implicações no longo prazo, incluindo investigações mais amplas no mercado e abordagens alternativas de ESG.
A presente dissertação investiga a integração de fatores ambientais, sociais e governamentais (ESG) na estratégia de momentum, visando compreender o seu impacto no desempenho financeiro. Para o efeito, foi utilizada uma amostra de ações ordinárias transacionadas nos Estados Unidos da América, entre janeiro de 2010 e setembro de 2024. Os dados de ESG foram obtidos através da plataforma LSEG Data & Analytics e os retornos das ações extraídos da base de dados Datastream. O estudo aplica a estratégia de custo nulo, analisando as ações, que simultaneamente estão classificadas nos melhores 10% quanto aos retornos e nos melhores 30% em termos de ESG, por oposição às que estão nos piores 10% e 30% nas mesmas categorias. A investigação conclui que a integração de métricas sustentáveis não melhora significativamente o desempenho da estratégia de momentum, aumentando o risco idiossincrático devido à menor diversificação na seleção de ações, e não às características relacionadas com a inclusão de ESG. Os resultados sugerem que os investidores não devem esperar obter retornos anormais ao negociar portfólios diferenciados por características ESG. Embora o complemento sustentável não melhore o desempenho geral da estratégia de momentum tradicional, revela um adicional poder explicativo de fatores como HML (valor) e RMW (lucratividade), que se tornam pertinentes na determinação dos retornos. Estas conclusões salientam a complexidade da incorporação sustentável e sugerem a necessidade de explorar detalhadamente as suas implicações no longo prazo, incluindo investigações mais amplas no mercado e abordagens alternativas de ESG.
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ESG Momentum Returns Diversification Factors Retornos Diversificação Fatores
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