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Authors
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Abstract(s)
This study challenges the possibility of defining a strategy to invest in the real estate area, avoiding incurring in bubbles or crises. Mainly based on REITs approach as an investment proxy, it covers the study of several periods in the last three decades through an economic and statistical view, in order to deepen the investigation on real estate and economy relationship. In addition to find that REITs quarterly yield is around 1.05% with a standard deviation around 11.10%, the study reveals that during half of the considered time these funds may return four times that amount. It becomes crucial then to identify those moments, in a medium to long-term strategy, therefore, using the economic cycle as the explanatory variable. Through a system of regressions with R’s-squared within [0.87;0.95], we concluded the best variables to successfully conduct this model are the GDP, the 3-month Treasury interest rate, the unemployment rate and the consumer confidence index, being consistently significant, whereas industrial production and real estate indices do not fit in this method. Surprisingly, unemployment may contribute positively to real estate returns in this scenario, and the most unstable variable is the GDP as it may weigh more than the predicted.
Este estudo desafia a possibilidade de definir uma estratégia de investimento na área do imobiliário, evitando bolhas especulativas e crises. Principalmente baseado numa perspetiva que utiliza o tipo de fundos REITs como intermediário de investimento, o estudo lança um olhar para vários períodos nas últimas três décadas através duma visão económica e estatística, de forma a aprofundar a investigação da relação entre o imobiliário e a economia. Para além de mostrar que os REITs trimestralmente oferecem retornos na ordem dos 1.05%, com um desvio-padrão de 11.10%, o estudo revela que, durante metade do tempo em análise, estes poderiam obter retornos quatro vezes maiores que esse montante. Torna-se crucial identificar esses momentos, numa estratégia de médio a longo prazo, e por essa razão, utilizando o ciclo económico como variável explicativa. Através dum sistema de equações de regressão com coeficientes de determinação no intervalo [0.87;0,95], concluímos que as melhores variáveis a utilizar são o PIB, a taxa de juro do tesouro a 3 meses, a taxa de desemprego e o índice de confiança do consumidor, sendo consistentemente significativos, enquanto que os índices de produção industrial e imobiliário não se enquadram convenientemente no modelo. Surpreendentemente, o desemprego pode contribuir positivamente nos retornos do imobiliário neste cenário, e a variável mais instável é o PIB, uma vez que poderá ter um peso maior do que o previsto.
Este estudo desafia a possibilidade de definir uma estratégia de investimento na área do imobiliário, evitando bolhas especulativas e crises. Principalmente baseado numa perspetiva que utiliza o tipo de fundos REITs como intermediário de investimento, o estudo lança um olhar para vários períodos nas últimas três décadas através duma visão económica e estatística, de forma a aprofundar a investigação da relação entre o imobiliário e a economia. Para além de mostrar que os REITs trimestralmente oferecem retornos na ordem dos 1.05%, com um desvio-padrão de 11.10%, o estudo revela que, durante metade do tempo em análise, estes poderiam obter retornos quatro vezes maiores que esse montante. Torna-se crucial identificar esses momentos, numa estratégia de médio a longo prazo, e por essa razão, utilizando o ciclo económico como variável explicativa. Através dum sistema de equações de regressão com coeficientes de determinação no intervalo [0.87;0,95], concluímos que as melhores variáveis a utilizar são o PIB, a taxa de juro do tesouro a 3 meses, a taxa de desemprego e o índice de confiança do consumidor, sendo consistentemente significativos, enquanto que os índices de produção industrial e imobiliário não se enquadram convenientemente no modelo. Surpreendentemente, o desemprego pode contribuir positivamente nos retornos do imobiliário neste cenário, e a variável mais instável é o PIB, uma vez que poderá ter um peso maior do que o previsto.