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Abstract(s)
This dissertation aims to determine the value of the equity of Campari, a leading company in
the branded spirits industry. Among the set of valuation techniques presented, the FCFF version
of the Discounted Cash Flow model resulted to be the most appropriate methodology to derive
the price target for Campari. In addition, market multiples have been considered by focusing
on forward P/E and forward EV/EBITDA. Furthermore, precedent transactions have been
analysed in three different periods, highlighting the respective EV/EBITDA and EV/Sales. The
resulting price target from the DCF is € 11.27 as of December 31st, 2022, which corresponds
to a 10.9% upside potential compared to the closing price of € 10.16 as of 13
th December 2022.
The buy recommendation is based on a solid growth and risk profile of the projected cash flows
of the company. Given the challenging macroeconomic landscape, scenario analysis has been
included to account for a slower recovery from the Ukraine crisis. In addition, sensitivity and
Monte Carlo analyses have been incorporated to assess the elasticity of the result to changes in
key inputs. The outcome suggests a wider price range between € 8.11 and € 15.63, which in
50.4% of the simulations corresponds to a buy recommendation. Lastly, the result and the main
assumptions have been compared to an equity report issued by Bank of America.
Esta dissertação visa determinar o valor do capital próprio da Campari, uma empresa líder na indústria de bebidas destiladas de marca. Entre o conjunto de técnicas de avaliação apresentadas, a versão FCFF do modelo de Fluxo de Caixa Descontado resultou ser a metodologia mais apropriada para determinar o preçoalvo para a Campari. Adicionalmente, foram considerados múltiplos de mercado, especialmente o P/E futuro e EV/EBITDA futuro. Além disso, as transações precedentes foram analisadas em três períodos diferentes, destacandose os respetivos EV/EBITDA e EV/Sales. O preçoalvo resultante do DCF é de 11,27 euros em 31 de dezembro de 2022, o que corresponde a um potencial de crescimento de 10,9% em comparação com o preço de fecho de 10,16 euros em 13 de dezembro de 2022. A recomendação de compra baseiase num sólido perfil de crescimento e risco dos fluxos de caixa projetados da empresa. Dado o difícil panorama macroeconómico, foi incluída uma análise de cenários para explicar uma recuperação mais lenta da crise da Ucrânia. Além disso, foram incorporadas análises de sensibilidade e de Monte Carlo para avaliar a elasticidade do resultado a alterações nos principais fatores de produção. O resultado sugere um intervalo de preços mais amplo entre 8,11 e 15,63 euros, que em 50,4% das simulações corresponde a uma recomendação de compra. Finalmente, o resultado e os principais pressupostos foram comparados a um relatório de avaliação emitido por parte do Bank of America.
Esta dissertação visa determinar o valor do capital próprio da Campari, uma empresa líder na indústria de bebidas destiladas de marca. Entre o conjunto de técnicas de avaliação apresentadas, a versão FCFF do modelo de Fluxo de Caixa Descontado resultou ser a metodologia mais apropriada para determinar o preçoalvo para a Campari. Adicionalmente, foram considerados múltiplos de mercado, especialmente o P/E futuro e EV/EBITDA futuro. Além disso, as transações precedentes foram analisadas em três períodos diferentes, destacandose os respetivos EV/EBITDA e EV/Sales. O preçoalvo resultante do DCF é de 11,27 euros em 31 de dezembro de 2022, o que corresponde a um potencial de crescimento de 10,9% em comparação com o preço de fecho de 10,16 euros em 13 de dezembro de 2022. A recomendação de compra baseiase num sólido perfil de crescimento e risco dos fluxos de caixa projetados da empresa. Dado o difícil panorama macroeconómico, foi incluída uma análise de cenários para explicar uma recuperação mais lenta da crise da Ucrânia. Além disso, foram incorporadas análises de sensibilidade e de Monte Carlo para avaliar a elasticidade do resultado a alterações nos principais fatores de produção. O resultado sugere um intervalo de preços mais amplo entre 8,11 e 15,63 euros, que em 50,4% das simulações corresponde a uma recomendação de compra. Finalmente, o resultado e os principais pressupostos foram comparados a um relatório de avaliação emitido por parte do Bank of America.