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The project “An Empirical Investigation of the Effectiveness of Different Asset Choice Methodologies under different Market Conditions” by Johannes Schriefers extends research on the profitability and implied riskiness of different investment strategies. While existing research mainly investigates the performance of portfolio formation strategies on a stand-alone basis, this study compares the performance of various portfolio formation methodologies under different market conditions and across different industries. More specifically, I study and compare returns, risk and abnormal returns of portfolios based on the Fama & French 5 Factor and the 3 Factor models, based on the changes as well as the level of financial ratios, and finally based on analyst forecasts and trade recommendations. The sample analyzed is the whole NYSE between 2005 and 2018. By investigating this comparably long period, I am able to examine the portfolio performances across different market conditions. Here, the period of the financial crisis beginning in 2007 is investigated, next to the market recovery in the years after the crisis and stable market conditions in the recent years. After carefully comparing the corresponding portfolio performances, the portfolios based on the delta of ratios, the level of ratios and the portfolio based on the 5FF methodology appear to provide the best results. While the portfolios based on the financial analysis are most profitable over the crisis and market recovery period, the 5FF portfolio performs superior under stable market conditions. Surprisingly, analyst forecasts and trade recommendations are not as effective. These conclusions have been confirmed across different industries.
Este projeto é uma extensão da investigação já existente relativa à rentabilidade e risco inerente a diversas estratégias de investimento. Enquanto que a pesquisa anterior examina a performance isolada de portefólios formados seguindo múltiplas metodologias, este estudo estabelece uma comparação entre a performance desses mesmos portefólios. Estes são comparados sob diversas condições de mercado e avaliados em diferentes setores de atividade. Especificamente, estudo e comparo o retorno, risco e retornos anormais dos vários portefólios baseados nos modelos Fama & French 5 Factors e 3 Factors, na variação e nível de rácios financeiros e, finalmente, nas previsões e recomendações dos analistas financeiros. Para investigar estas metodologias adotei como amostra a NYSE entre 2005 e 2018. A investigação de um período de tempo longo permite estabelecer comparações entre a performance dos portefólios sob diferentes condições de mercado. Neste caso, o período de crise financeira que se iniciou em 2007 é analisado, bem II como o período de recuperação que se sucedeu, e os mais recentes anos de estabilidade. Depois de uma análise cuidadosa da performance dos vários portefólios conclui-se que os portefólios baseados no delta dos rácios, no nível dos rácios e no modelo 5FF parecem produzir os melhores resultados. Embora os portefólios baseados na análise financeira sejam mais rentáveis no período de crise e de recuperação, o portefólio 5FF demonstra ter uma performance superior num mercado estável. Surpreendentemente, a metodologia baseada nas previsões e recomendações dos analistas não é tão eficaz. Estes resultados são verdadeiros para as várias indústrias analisadas.
Este projeto é uma extensão da investigação já existente relativa à rentabilidade e risco inerente a diversas estratégias de investimento. Enquanto que a pesquisa anterior examina a performance isolada de portefólios formados seguindo múltiplas metodologias, este estudo estabelece uma comparação entre a performance desses mesmos portefólios. Estes são comparados sob diversas condições de mercado e avaliados em diferentes setores de atividade. Especificamente, estudo e comparo o retorno, risco e retornos anormais dos vários portefólios baseados nos modelos Fama & French 5 Factors e 3 Factors, na variação e nível de rácios financeiros e, finalmente, nas previsões e recomendações dos analistas financeiros. Para investigar estas metodologias adotei como amostra a NYSE entre 2005 e 2018. A investigação de um período de tempo longo permite estabelecer comparações entre a performance dos portefólios sob diferentes condições de mercado. Neste caso, o período de crise financeira que se iniciou em 2007 é analisado, bem II como o período de recuperação que se sucedeu, e os mais recentes anos de estabilidade. Depois de uma análise cuidadosa da performance dos vários portefólios conclui-se que os portefólios baseados no delta dos rácios, no nível dos rácios e no modelo 5FF parecem produzir os melhores resultados. Embora os portefólios baseados na análise financeira sejam mais rentáveis no período de crise e de recuperação, o portefólio 5FF demonstra ter uma performance superior num mercado estável. Surpreendentemente, a metodologia baseada nas previsões e recomendações dos analistas não é tão eficaz. Estes resultados são verdadeiros para as várias indústrias analisadas.
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Palavras-chave
Asset choice methodologies Abnormal returns Ratios Financial analysis Portfolio performance Performance comparison Market conditions Metodologias de seleção de ativos Retornos anormais Rácios Análise financeira Performance de portfólio Comparação de performances Condições de mercado