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My thesis explores the impact of the announcement of green bond issuances on stock prices in Europe. The study is structured around two main research questions. First, I investigate the influence of the announcements of corporate green bond issuances on stock market movements compared to traditional bonds, and second, I identify firm and bond characteristics that affect the market response. The empirical analysis employs an event study, multivariate linear regression and difference-in-differences analysis. Results indicate a positive and significant cumulative abnormal return of 0.179% over a 21-day event window around the green bond announcements, conversely with a negative return of 0.391% for traditional bond announcements over an 11-day event window. I identify a positive significant relationship between the green characteristic of a bond and its cumulative abnormal return over a 21-day event window in a multivariate linear regression. In conducting a difference-in-difference analysis, I find no evidence of a positive relationship between CAR and green characteristic. Overall, my results suggest that investors value firms' commitment to green investments.
A presente tese explora o impacto do anúncio de emissões de obrigações verdes nos preços das ações na Europa. O estudo encontra-se estruturado em torno de duas questões principais. Primeiro, estuda a influência dos anúncios de emissões de obrigações verdes nos movimentos do mercado de ações, em comparação com os de obrigações tradicionais. De seguida, identifica as características das empresas e obrigações que afetam a resposta do mercado. A metodologia utilizada na análise empírica recorre ao estudo de eventos, a uma regressão linear múltipla, e à análise de diferença-das-diferenças. Os resultados indicam um retorno anormal cumulativo (CAR) positivo e significativo de 0,179% ao longo de uma janela de evento de 21 dias em torno dos anúncios de emissão de obrigações verdes, contrastando um retorno negativo de 0,391% para os anúncios de obrigações tradicionais ao longo de uma janela de 11 dias. Utilizando uma regressão linear múltipla, identifico uma relação positiva e significativa entre a característica "verde" de obrigações e o seu CAR. Ao realizar uma análise de diferença-das-diferenças, não foram encontradas evidências de uma relação positiva entre o retorno anormal cumulativo e a característica "verde". No geral, os meus resultados sugerem que os investidores valorizam o compromisso das empresas com investimentos sustentáveis.
A presente tese explora o impacto do anúncio de emissões de obrigações verdes nos preços das ações na Europa. O estudo encontra-se estruturado em torno de duas questões principais. Primeiro, estuda a influência dos anúncios de emissões de obrigações verdes nos movimentos do mercado de ações, em comparação com os de obrigações tradicionais. De seguida, identifica as características das empresas e obrigações que afetam a resposta do mercado. A metodologia utilizada na análise empírica recorre ao estudo de eventos, a uma regressão linear múltipla, e à análise de diferença-das-diferenças. Os resultados indicam um retorno anormal cumulativo (CAR) positivo e significativo de 0,179% ao longo de uma janela de evento de 21 dias em torno dos anúncios de emissão de obrigações verdes, contrastando um retorno negativo de 0,391% para os anúncios de obrigações tradicionais ao longo de uma janela de 11 dias. Utilizando uma regressão linear múltipla, identifico uma relação positiva e significativa entre a característica "verde" de obrigações e o seu CAR. Ao realizar uma análise de diferença-das-diferenças, não foram encontradas evidências de uma relação positiva entre o retorno anormal cumulativo e a característica "verde". No geral, os meus resultados sugerem que os investidores valorizam o compromisso das empresas com investimentos sustentáveis.
Descrição
Palavras-chave
Green finance Green bonds Corporate social responsibility Event study Abnormal return Finanças verdes Títulos verdes Responsabilidade social corporativa Estudo de eventos Retorno anormal