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Financial distress and the effect of leverage on german firms
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This paper investigates whether publicly listed German firms experience a more pronounced decline in performance metrics4such as sales growth, stock returns, or profitability growth during the Invasion of the Ukraine by Russia compared to their more conservatively financed counterparts. To test this, a pooled OLS regression model was applied and adjusted for fixed effects, with results drawn from three distinct periods of industry downturn: the migration crisis (2014-2016), the COVID-19 pandemic (2019-2021), and the Ukraine invasion (2021-2023). By examining these three periods, the study was able to explore the unique characteristics of each downturn and their varying impacts on firm performance metrics. Although the study did not find significant results in most cases, one notable finding is that highly leveraged firms that also operate in distressed industries experience significant and substantial cuts in sales growth.
O presente documento investiga se as empresas alemãs cotadas em bolsa registam um declínio mais pronunciado nos indicadores de desempenho - como o crescimento das vendas, a rendibilidade das acções ou o crescimento da rentabilidade - durante a invasão da Ucrânia pela Rússia, em comparação com as suas congéneres com financiamentos mais conservadores. Para testar isso, um modelo de regressão OLS agrupado foi aplicado e ajustado para efeitos fixos, com resultados extraídos de três períodos distintos de desaceleração da indústria: a crise migratória (2014-2016), a pandemia COVID-19 (2019-2021) e a invasão da Ucrânia (2021-2023). Ao examinar esses três períodos, o estudo foi capaz de explorar as caraterísticas únicas de cada crise e seus impactos variados nas métricas de desempenho da empresa. Embora o estudo não tenha encontrado resultados significativos na maioria dos casos, uma descoberta notável é que as empresas altamente alavancadas que também operam em indústrias em dificuldades experimentam cortes significativos e substanciais no crescimento das vendas.
O presente documento investiga se as empresas alemãs cotadas em bolsa registam um declínio mais pronunciado nos indicadores de desempenho - como o crescimento das vendas, a rendibilidade das acções ou o crescimento da rentabilidade - durante a invasão da Ucrânia pela Rússia, em comparação com as suas congéneres com financiamentos mais conservadores. Para testar isso, um modelo de regressão OLS agrupado foi aplicado e ajustado para efeitos fixos, com resultados extraídos de três períodos distintos de desaceleração da indústria: a crise migratória (2014-2016), a pandemia COVID-19 (2019-2021) e a invasão da Ucrânia (2021-2023). Ao examinar esses três períodos, o estudo foi capaz de explorar as caraterísticas únicas de cada crise e seus impactos variados nas métricas de desempenho da empresa. Embora o estudo não tenha encontrado resultados significativos na maioria dos casos, uma descoberta notável é que as empresas altamente alavancadas que também operam em indústrias em dificuldades experimentam cortes significativos e substanciais no crescimento das vendas.
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Financial distress Firm performance Industry downturns Dificuldades financeiras Desempenho da empresa Quebras no sector
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